智通財經(jīng)注意到，在美聯(lián)儲官員坐下來決定下一步如何調(diào)整利率的九天里，一系列重大事件將塑造他們的決策——從關鍵的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)到激烈的美國總統(tǒng)選舉。

　　盡管如此，目前尚不清楚這些因素中有哪些可能會使美聯(lián)儲偏離其最可能的下一步?jīng)Q策：繼9月份首次降息后，再次降息以保持美國勞動力市場的健康發(fā)展，并在通脹降溫的情況下避免經(jīng)濟衰退。

　　9月份的首次降息使政策利率下降了半個百分點，降至4.75%至5.00%的區(qū)間，這是在與數(shù)十年高通脹斗爭兩年多之后的一個決定性轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變是由夏季勞動力市場出現(xiàn)疲軟跡象所驅(qū)動的。

　　然而，自那以后，數(shù)據(jù)普遍強于預期，消費者支出和就業(yè)創(chuàng)造尤為強勁，價格壓力略有上升?；ㄆ旒瘓F的美國經(jīng)濟驚喜指數(shù)處于六個月高點。

　　但幾乎所有公開發(fā)表講話的美聯(lián)儲官員并沒有對他們9月18日降息以放松政策的決策進行二次猜測，他們表示對4.1%的失業(yè)率和現(xiàn)在更接近2%目標的通脹感到滿意，即使是他們中最鷹派的人士也暗示支持進一步降息以讓經(jīng)濟保持現(xiàn)狀。

　　舊金山聯(lián)儲主席戴利上周表示：“到目前為止，我還沒有看到任何信息表明我們不會繼續(xù)降低利率?！?/p>

　　她指出，在通脹緩解的經(jīng)濟體中，政策“非常緊縮”，并表示：“我不想看到勞動力市場進一步放緩?！?/p>

　　戴利是幾位暗示可能在即將到來的會議上暫停降息的決策者之一。

　　但沒有人推動在11月跳過行動。

　　爭論和數(shù)據(jù)

　　這并不是說不會有爭論。

　　然而，自上次會議以來，所有對政策前景發(fā)表實質(zhì)性評論的美聯(lián)儲政策制定者都對進一步降息表示滿意。

　　上個月會議上公布的最新預測顯示，他們每個人都認為，在政策利率達到長期“中性”水平之前，至少還需要降息整整一個百分點。經(jīng)濟預測摘要顯示，多數(shù)人認為至少有兩個百分點的降息空間。

　　美聯(lián)儲理事沃勒本月早些時候表示：“盡管未來一兩次會議的降息幅度備受關注，但我認為經(jīng)濟預測摘要傳遞的更大信息是，有相當大程度的政策限制需要取消，如果經(jīng)濟繼續(xù)保持在目前的最佳狀態(tài)，這將逐步實現(xiàn)?！?/p>

　　美聯(lián)儲政策制定者本周將獲得他們所青睞的通脹指標的最新數(shù)據(jù)，預計該數(shù)據(jù)將顯示，潛在的價格壓力仍然存在，而整體通脹率同比下降至2.1%。

　　會議還將公布第三季度經(jīng)濟增長的初步數(shù)據(jù)，預計年化增長率將達到3%的強勁水平，以及對每個求職者的職位空缺數(shù)量的最新估計，這是美聯(lián)儲主席鮑威爾最喜歡的一個勞動力市場指標，但該指標一直在逐漸降溫。

　　美國政府還將公布10月就業(yè)報告，料將顯示就業(yè)增長放緩，但潛在趨勢可能難以分析，因近期的颶風和波音公司持續(xù)罷工可能導致當月就業(yè)人數(shù)減少多達10萬人，并推高失業(yè)率。

　　杰富瑞高級經(jīng)濟學家托馬斯·西蒙斯在一份報告中寫道：“美聯(lián)儲官員已經(jīng)指出，由于各種暫時性因素，未來幾個月的數(shù)據(jù)將會很混亂。我們認為美聯(lián)儲沒有理由在今年即將舉行的兩次會議上不降息。”

　　美聯(lián)儲政策制定者在每次政策會議召開前的10天內(nèi)都會進行通訊封鎖，因此如果在此期間出現(xiàn)數(shù)據(jù)意外，他們就沒有機會以某種方式公開引導預期。

　　但與西蒙斯一樣，大多數(shù)分析師仍堅持下個月降息四分之一個百分點的預測。金融市場已堅定押注同樣的結果。

　　總統(tǒng)大選

　　接下來是 11 月 5 日，這一天美國人將前往投票站選舉新總統(tǒng)、國會議員以及無數(shù)其他公職人員。

　　由于美聯(lián)儲官員將于第二天召開會議，麥格理策略師蒂埃里·威茲曼表示，共和黨前總統(tǒng)特朗普在總統(tǒng)大選中戰(zhàn)勝民主黨副總統(tǒng)哈里斯 可能意味著美聯(lián)儲將暫停加息——這并不是因為政治原因，而是因為威茲曼認為，金融市場將根據(jù)特朗普呼吁提高進口關稅、打擊移民和降低稅收，大幅提高通脹預期。

　　普渡大學研究員約瑟夫·特雷西表示，美聯(lián)儲應該再次降息半個百分點。他認為，貨幣政策規(guī)則要求美聯(lián)儲先讓利率更快地接近最終目標，然后再進行小幅調(diào)整以微調(diào)利率著陸。

　　這兩種情況似乎都不太可能發(fā)生。盡管美聯(lián)儲官員們非常關注政策規(guī)則，但他們并不會嚴格遵守這些規(guī)則，而是更愿意在決策過程中運用判斷和共識。

　　那么，假設特朗普勝選后，是否要放棄降息？SGH Macro Advisors 首席美國經(jīng)濟學家杜伊（Tim Duy）?在一份報告中寫道，不這樣做的諸多原因包括總體通脹預期穩(wěn)定，但前景“非常糟糕”。

　　下個月的政策辯論可能為 12 月寬松周期暫停奠定基礎，特別是如果通脹繼續(xù)上升且勞動力市場保持強勁的話。根據(jù)預測，上個月近一半的美聯(lián)儲決策者可能支持這一舉措。

　　但就目前而言 - 除非出現(xiàn)任何特殊情況 -美聯(lián)儲似乎將進一步降低借貸成本。

　　杜伊寫道：“美聯(lián)儲有望在 11 月和 12 月降息，因為其將政策重新調(diào)整為更中性的立場?！?/p>