自特朗普勝選以來，全球股市經(jīng)歷了顯著分化，美國(guó)股市市值激增1.8萬億美元，而新興市場(chǎng)損失5000億美元，EAFE市場(chǎng)蒸發(fā)6000億美元。美國(guó)銀行策略師邁克爾·哈特內(nèi)特建議投資者在特朗普1月就職典禮前調(diào)整投資組合，重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)國(guó)債、中國(guó)和歐洲股市以及黃金。

　　哈特內(nèi)特指出，隨著美國(guó)金融狀況收緊，市場(chǎng)已為特朗普的激進(jìn)政策做好準(zhǔn)備，展現(xiàn)出激進(jìn)的資產(chǎn)走勢(shì)。他警告稱，盡管股市可能繼續(xù)上漲，但金融環(huán)境的收緊和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的消化已導(dǎo)致杠桿資產(chǎn)出現(xiàn)裂縫，長(zhǎng)期利率的上升可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)。

　　哈特內(nèi)特強(qiáng)調(diào)，投資者已為就職日的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備，但金融狀況的進(jìn)一步收緊將改變交易格局。

　　美國(guó)銀行11月份的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者上調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期，并將信心轉(zhuǎn)向小型股。

　　他預(yù)測(cè)，當(dāng)特朗普的貿(mào)易政策出現(xiàn)裂痕時(shí)，將迎來“蒂娜（別無選擇）特納”時(shí)刻，意味著除了做多美元、美國(guó)股票和做空美國(guó)國(guó)債外，沒有其他交易選擇。

　　全球宏觀數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)可能是推動(dòng)美國(guó)金融環(huán)境收緊的關(guān)鍵因素之一，哈特內(nèi)特分析指出，這背后的原因可能是企業(yè)為了應(yīng)對(duì)關(guān)稅政策而提前采取行動(dòng)。

　　具體來看，10月份中國(guó)的出口增長(zhǎng)速度達(dá)到7月以來的最高點(diǎn)，加州港口的進(jìn)口量激增，美國(guó)失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)顯著減少，小企業(yè)的悲觀情緒也即將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的積極跡象，均出現(xiàn)在美國(guó)通脹率觸底反彈、核心通脹率降至3%這一新低水平的背景下。

　　在投資策略上，哈特內(nèi)特建議：

　　1． 若收益率升至5%，則買入美國(guó)國(guó)債。他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將通過2025年不降息來抑制通脹預(yù)期，而美國(guó)國(guó)債將迫使特朗普政府降低關(guān)稅。他指出，新政府允許第二波通脹將是政治自殺，盡管難以扭轉(zhuǎn)美國(guó)政府債務(wù)和支出的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但新政府對(duì)巨額債務(wù)和支出的認(rèn)識(shí)表明，財(cái)政支出將減少。

　　2． 就職日前購買中國(guó)和歐洲股票。哈特內(nèi)特相信，中國(guó)和歐洲將積極響應(yīng)美國(guó)的“美國(guó)優(yōu)先”關(guān)稅政策，亞洲和歐洲的低利率、貨幣貶值和低油價(jià)將顯著緩解金融狀況。

　　3． 購買黃金。哈特內(nèi)特預(yù)計(jì)，人口拐點(diǎn)即將到來，到2028年撫養(yǎng)比將達(dá)到53%的低點(diǎn)，標(biāo)志著“去通脹”人口結(jié)構(gòu)的頂峰；人工智能帶來的能源需求增加，使黃金（及加密貨幣）成為長(zhǎng)期對(duì)抗通脹的最佳工具。