來源：華爾街見聞

　　MSTR ETF MSTU的基金經理Tuttle之前一直通過經紀商買入掉期合約，在他需要價值1億美元的敞口時，合作的三家公司總共只能提供2000萬美元，他不得不轉向購買看漲期權，而最近有時還需要5億美元敞口。

　　特朗普當選后比特幣高漲，因為大量持有比特幣而成為“比特幣大戶”的上市公司MicroStrategy（MSTR）成為最?！氨忍貛庞白庸伞薄Ｍ顿Y者有多追捧MSTR？用杠桿投資這只個股的ETF都被限制交易了。

　　被限制交易的ETF包括代碼為MSTU的MSTR兩倍做多ETF T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF。彭博社報道稱，上個月，Tuttle Capital Management的CEO Matt Tuttle 收到一個壞消息，該公司推出的MSTU達到了主經紀商所愿意提供的掉期敞口上限。

　　換句話說，距離MSTU上市才大概一個月，銀行內部與客戶進行證券融資等活動的主經紀商就得限制這只ETF的掉期交易了。

　　一些指標顯示，MSTU是華爾街有史以來波動最大的ETF。它的回報率是MSTR這只個股的兩倍。本周五MSTU盤中漲超20%，最近一個月累計漲幅超過220%。因為ETF大漲，一個月來也吸引了數(shù)億美元資金流入。到本周四收盤，MSTU資產約為40億美元，自9月問世以來累計增長超過600%。

　　報道稱，為了實現(xiàn)期望的高回報，管理MSTU的Tuttle一直通過經紀商買入掉期合約，但考慮到MSTR的波動，只有三家公司愿意與他合作，現(xiàn)在三家都開始達到掉期交易的敞口限制。有一次，Tuttle需要價值1億美元的敞口，而這三家公司總共只能提供2000萬美元。為了履行ETF職責，Tuttle不得不轉向購買看漲期權。

　　對此Tuttle評價稱：“如果這是寶潔的基金，我可以獲得盡可能多的掉期敞口。但 MicroStrategy 是與眾不同的怪獸。” 對Tuttle來說，現(xiàn)在1億美元的敞口都不是什么大金額了，最近他有時需要5億美元。

　　MSTU的對手、另一家兩倍做多MSTR的ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF （MSTX） 的情況也類似。該ETF發(fā)行公司Defiance ETFs的CEO Sylvia Jablonski稱，MSTX 8月上市后不久就開始用期權來幫助滿足需要的杠桿率。該ETF最初提供1.75倍杠桿，在Tuttle 推出MSTU后，杠桿率提高到2倍。

　　MSTU和MSTX的掉期交易受限正是MSTR個股大漲和受熱捧的體現(xiàn)，最近MicroStrategy還在加倉比特幣，展示了對比特幣在特朗普任內表現(xiàn)的看好。

　　華爾街見聞本周稍早提到，11月19日周二MSTR股價飆升11%，市值超越全球前兩大金礦公司紐蒙特黃金和巴里克黃金的市值總和。

　　在MSTR大漲前一天，MicroStrategy周一宣布斥資約46億美元買入5.178萬枚比特幣，合計持有比特幣達到33.12萬枚。四季度以來，公司持有比特幣的收益達20.4%，年初以來達41.8%。

　　本周三，MicroStrategy還宣布，計劃進行17.5億美元的可轉換高級票據私募發(fā)行。這也暗示著該公司可能進行更多的比特幣收購。

　　著名金融評論員和黃金倡導者Peter Schiff認為，MSTR股價和比特幣投資之間存在正向循環(huán)，股價越高，公司可以賣出的股票就越多，賣出的股票越多，可以購買的比特幣就越多，買的比特幣越多，比特幣價格就越上漲。

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。