美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”突然發(fā)聲。

　　美東時(shí)間11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡利表示，在12月的會(huì)議上降息是合理的考慮。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”代表、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比也在最新的講話中表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息。

　　關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)11月的會(huì)議紀(jì)要以及美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——PCE物價(jià)指數(shù)將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二、周三先后出爐，或?qū)⒔o市場(chǎng)提供美聯(lián)儲(chǔ)降息前景的最新線索。

　　目前華爾街普遍預(yù)計(jì)，這份即將出爐的最新通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)顯示美國(guó)物價(jià)壓力依然頑固。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為44.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為55.9%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)聲

　　美東時(shí)間11月25日，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了最新講話，釋放了一系列政策信號(hào)。

　　其中，美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席、“鴿派”古爾斯比表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，朝著中性利率的立場(chǎng)邁進(jìn)，以達(dá)到既不限制也不促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的目的。

　　古爾斯比稱(chēng)：“除非出現(xiàn)一些令人信服的證據(jù)，證明經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，否則我看不出美國(guó)聯(lián)邦基金利率不繼續(xù)下降的理由”。

　　古爾斯比補(bǔ)充道，“至于降息的速度，將取決于前景和環(huán)境。我認(rèn)為最近幾個(gè)月的總體情況是，通貨膨脹率經(jīng)常低于預(yù)期，但遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)?！?/p>

　　他表示，他對(duì)中性利率的預(yù)測(cè)接近官方的預(yù)估中值——今年9月份美聯(lián)儲(chǔ)官方的中性利率預(yù)估值為2.9%。中性利率是指在保持通貨膨脹不變的情況下支持經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、最大產(chǎn)出的實(shí)際利率。

　　與此同時(shí)，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）中的“鷹派”代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡利也在當(dāng)天接受采訪時(shí)釋放了“鴿派”信號(hào)。

　　在回答美聯(lián)儲(chǔ)是否應(yīng)在12月降息25個(gè)基點(diǎn)的問(wèn)題時(shí)，卡什卡利表示，“在12月會(huì)議上再次降息是合理的?，F(xiàn)在據(jù)我所知，我們?nèi)栽诳紤]在12月降息25個(gè)基點(diǎn)，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)合理的考慮”。

　　但卡什卡利表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)利率上升時(shí)表現(xiàn)出的韌性表明，中性利率可能會(huì)比預(yù)期的高。

　　此外，卡什卡利還提到，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的一次性關(guān)稅“不會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生長(zhǎng)期影響”；只有當(dāng)引發(fā)全球貿(mào)易伙伴的反擊，才有可能會(huì)加劇長(zhǎng)期通脹。

　　“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是影響經(jīng)濟(jì)前景的首要因素?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

　　就業(yè)方面，卡什卡利說(shuō)：“我有一定的信心，失業(yè)率正在緩慢下降，目前勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁?！?/p>

　　古爾斯比、卡什卡利的最新表態(tài)和近期幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)相比，明顯更為“鴿派”。近期包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員都聲稱(chēng)，在未來(lái)降息時(shí)需要采取謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)反彈，且近期通脹數(shù)據(jù)堅(jiān)挺。

　　重磅紀(jì)要來(lái)襲

　　美東時(shí)間11月26日（北京時(shí)間周三凌晨3點(diǎn)），美聯(lián)儲(chǔ)將公布11月6日至7日的FOMC會(huì)議紀(jì)要。在此次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)。

　　分析認(rèn)為，這份最新的會(huì)議紀(jì)要可能包含對(duì)通脹數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景，未來(lái)降息步伐等內(nèi)容的描述，頗受市場(chǎng)重視。

　　匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要還可能會(huì)顯示美聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)美國(guó)大選結(jié)果可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響的討論。

　　在這份會(huì)議紀(jì)要披露后，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——10月消費(fèi)者支出物價(jià)指數(shù)（PCE）將于美東時(shí)間11月27日公布。

　　隨著特朗普在美國(guó)大選中獲勝，通脹卷土重來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)正在讓美聯(lián)儲(chǔ)降息周期面臨更多不確定性。因此，作為12月議息會(huì)議前最后一份重磅通脹報(bào)告，該數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能將對(duì)最終政策決定產(chǎn)生影響。

　　目前華爾街普遍預(yù)計(jì)，這份即將出爐的最新通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)顯示美國(guó)物價(jià)壓力依然頑固，這將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)降息的謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　針對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查預(yù)估中值顯示，美國(guó)10月PCE物價(jià)指數(shù)或?qū)⑼壬蠞q2.3%，高于9月的2.1%；剔除食品和能源的10月核心PCE物價(jià)指數(shù)則更是預(yù)計(jì)將同比上漲2.8%——這將是4月以來(lái)最大的同比漲幅。

　　預(yù)計(jì)該報(bào)告還將揭示第四季度初美國(guó)家庭支出強(qiáng)勁、收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。未經(jīng)價(jià)格變動(dòng)調(diào)整的個(gè)人支出預(yù)計(jì)將環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，上月為增長(zhǎng)0.5%。個(gè)人收入預(yù)計(jì)將環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，與前值持平。

　　目前，隨著特朗普在勝選后繼續(xù)承諾將推進(jìn)減稅、加征關(guān)稅等政策，華爾街普遍擔(dān)憂未來(lái)一年美國(guó)通脹壓力將重新加大。

　　這也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所降溫。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為44.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為55.9%。到明年1月維持當(dāng)前利率不變的概率為33.7%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為53.1%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為13.2%。