來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　當(dāng)歐佩克+部長(zhǎng)們本周末開會(huì)時(shí)，他們面臨著一個(gè)令人不快的選擇：要么繼續(xù)限制石油供應(yīng)到2025年，要么承擔(dān)油價(jià)再次暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著中國(guó)石油需求放緩和整個(gè)美洲的供應(yīng)激增，代表們表示，由沙特和俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)的歐佩克+將再次討論推遲增產(chǎn)計(jì)劃，可能推遲數(shù)月。

　　然而，如果歐佩克+想要防止供應(yīng)過(guò)剩，它可能需要做更多的事情。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，即使該聯(lián)盟完全取消增產(chǎn)，明年也會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。花旗和摩根大通警告說(shuō)，布倫特原油價(jià)格將從每桶73美元暴跌至60美元，如果歐佩克+打開水龍頭，油價(jià)還會(huì)進(jìn)一步下跌。

　　油市再度遭遇拋售將給沙特的財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)沖擊，該國(guó)已經(jīng)被迫削減了奢華的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計(jì)劃的支出。而這還沒(méi)有考慮到特朗普總統(tǒng)的回歸對(duì)油市的打擊。特朗普承諾提高美國(guó)原油產(chǎn)量，并威脅對(duì)中國(guó)征收懲罰性關(guān)稅。

　　貢沃爾集團(tuán)（Gunvor Group）聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Torbj?rn T?rnqvist周二在倫敦舉行的能源智能論壇上表示：“我認(rèn)為他們沒(méi)有增加（產(chǎn)量）的空間，市場(chǎng)會(huì)在必要時(shí)提醒他們?！?/p>

　　當(dāng)天早些時(shí)候，沙特能源部長(zhǎng)阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子在巴格達(dá)會(huì)見了俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克和伊拉克總理穆罕默德·什葉派·蘇達(dá)尼。根據(jù)各國(guó)的聲明，他們討論了保持市場(chǎng)平衡和履行減產(chǎn)承諾的重要性。這個(gè)由23國(guó)組成的聯(lián)盟將于周日在線召開會(huì)議。

　　歐佩克+陷入困境

　　當(dāng)歐佩克及其盟友在近六個(gè)月前召開會(huì)議時(shí)，情況與現(xiàn)在大不相同。該聯(lián)盟相信新冠疫情后全球石油消費(fèi)量的激增將繼續(xù)下去，因此公布了一份恢復(fù)自2022年以來(lái)削減的產(chǎn)量的路線圖，計(jì)劃從10月份開始每月恢復(fù)220萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。

　　但從那以后，情況發(fā)生了變化。

　　自7月初以來(lái)，布倫特原油期貨已下跌約17%，擺脫了中東沖突的影響，而中國(guó)的石油需求已經(jīng)連續(xù)六個(gè)月收縮。根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，過(guò)去二十年一直為石油市場(chǎng)提供動(dòng)力的中國(guó)消費(fèi)可能已經(jīng)見頂。

　　這家總部位于巴黎的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的步伐加快，明年全球石油需求將增長(zhǎng)約每天100萬(wàn)桶，不到2023年的一半。

　　報(bào)告稱，來(lái)自美國(guó)、巴西、加拿大和圭亞那的新供應(yīng)浪潮將使這一數(shù)字黯然失色，油市每天的供應(yīng)過(guò)剩量將超過(guò)100萬(wàn)桶。

　　摩根士丹利分析師Martijn Rats表示，“石油市場(chǎng)似乎將在2025年出現(xiàn)相當(dāng)大的盈余?！?/p>

　　甚至在石油市場(chǎng)消化特朗普第二任期的影響之前，歐佩克+的前景就已經(jīng)令人擔(dān)憂了。特朗普承諾鼓勵(lì)美國(guó)的石油生產(chǎn)，并警告對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家征收殘酷的貿(mào)易關(guān)稅。

　　盡管如此，預(yù)測(cè)也有可能失誤，如果石油市場(chǎng)避免了看跌預(yù)測(cè)，這將使歐佩克+恢復(fù)增產(chǎn)的任務(wù)變得更容易。

　　英國(guó)石油公司（BP）首席執(zhí)行官M(fèi)urray Auchincloss周一在倫敦的一次會(huì)議上表示，全球石油需求將繼續(xù)出乎意料地上升，未來(lái)5至10年看來(lái)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）能源路徑首席戰(zhàn)略官Jeff Currie表示，油價(jià)目前“正試圖為尚未到來(lái)的未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩定價(jià)”。油價(jià)的回調(diào)已經(jīng)侵蝕了供應(yīng)增長(zhǎng)的前景，降低了供過(guò)于求實(shí)現(xiàn)的可能性。

　　Currie說(shuō)：“油市走熊的任何可能性都是由需求驅(qū)動(dòng)的，而由于中國(guó)已經(jīng)出臺(tái)刺激措施，出現(xiàn)意外需求沖擊的可能性有限?！?/p>

　　支撐油價(jià)的另一種情景是，特朗普可能會(huì)重啟他在第一任期內(nèi)用來(lái)遏制伊朗原油出口的“極限施壓”政策，以限制該國(guó)的核計(jì)劃。

　　“如果現(xiàn)在的特朗普真的全力以赴，每天減少100萬(wàn)至120萬(wàn)桶伊朗石油出口，那將在明年消除供應(yīng)過(guò)剩，”拉皮丹能源集團(tuán)（Rapidan Energy Group）創(chuàng)始人、前白宮官員Bob McNally說(shuō)。“這使得歐佩克+更容易增產(chǎn)?！?/p>

　　但是，如果美國(guó)不限制伊朗原油，歐佩克+可能需要堅(jiān)持減產(chǎn)。這對(duì)幾個(gè)成員國(guó)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)挑戰(zhàn)，特別是伊拉克、俄羅斯、哈薩克斯坦和阿聯(lián)酋，這些國(guó)家一直在努力實(shí)施他們本應(yīng)在今年年初實(shí)施的供應(yīng)限制。

　　鑒于近期產(chǎn)能的增加，阿聯(lián)酋將被允許逐步增加每天30萬(wàn)桶的額外產(chǎn)量。而哈薩克斯坦沒(méi)有這樣的授權(quán)，該國(guó)已經(jīng)開始對(duì)Tengiz油田進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張，這可能會(huì)在明年進(jìn)一步考驗(yàn)其對(duì)歐佩克+協(xié)議的承諾。

　　摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva表示，油市供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，歐佩克+成員國(guó)最終厭倦產(chǎn)量配額并重新追求個(gè)人市場(chǎng)份額的可能性就越大，就像他們?cè)?014年和2020年政策“重置”期間所做的那樣。

　　她說(shuō)，“2026年，增加石油產(chǎn)量可能成為一些歐佩克成員國(guó)的主要考慮因素”，屆時(shí)“市場(chǎng)再次重置的風(fēng)險(xiǎn)更高”。