?。ㄗ縿?chuàng)資訊分析師趙澤澤）

　　【導(dǎo)語】從PMI角度來看，結(jié)合鋼鐵行業(yè)以及下游制造業(yè)相關(guān)的情況，對于12月工業(yè)用鋼市場來看，制造業(yè)整體需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但冬季整體鋼市鐵水由建筑用鋼轉(zhuǎn)向工業(yè)用鋼的季節(jié)性趨勢較為明顯，工業(yè)用鋼價格繼續(xù)震蕩下行概率較大，但下行空間應(yīng)是低于前期預(yù)期的。

　　作為最主要的先行指標(biāo)，PMI指數(shù)對于鋼鐵行業(yè)具有重要的意義，今年以來，通過PMI的先行指標(biāo)基本正確的預(yù)料到了工業(yè)用鋼市場價格的價格走勢。本文嘗試通過解析鋼鐵行業(yè)PMI以及制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來分析鋼鐵市場12月可能出現(xiàn)的情況。

　　鋼鐵PMI情況解析：鋼鐵市場回暖力度有所減弱

　　綜合來看，當(dāng)前整體鋼鐵行業(yè)回暖有所減弱，但整體仍在擴(kuò)張區(qū)間，需求保持好轉(zhuǎn)，但從產(chǎn)成品庫存的繼續(xù)增加來看，市場供需矛盾仍較凸顯，原材料庫存繼續(xù)下降且購進(jìn)價格下降，鋼廠生產(chǎn)成本壓縮，成本下移，小幅鋼價下移仍在鋼廠接受范圍之內(nèi)。從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2024年11月份為50.6%，環(huán)比上期減少4.00個百分點，但仍在50%枯榮線的上方。從分項指數(shù)來看，購進(jìn)價格指數(shù)回落18.40個百分點至38.10%，原料面支撐減弱，生產(chǎn)指數(shù)由63.60%降至53.60%，生產(chǎn)擴(kuò)張有所放緩，但仍在擴(kuò)張區(qū)間。需求端來看，產(chǎn)成品庫存繼續(xù)上升4.30個百分點至57.90%，庫存累積程度有所增加；新出口訂單50.20%，較上月上漲0.40個百分點，關(guān)稅的可能調(diào)整使得市場整體搶出口效應(yīng)有所顯現(xiàn)；新訂單指數(shù)50.50%，減少5.00個百分點，但在枯榮線上方。

　　制造業(yè)PMI情況解析：工業(yè)用鋼需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)

　　綜合來看，當(dāng)前整體制造業(yè)保持?jǐn)U張趨勢，工業(yè)用鋼需求維持增加趨勢。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，比上月增加0.2個百分點，整體制造業(yè)擴(kuò)張有所加速。從分項指數(shù)來看，多數(shù)指數(shù)仍在50%枯榮線下方，但從對比來看，多數(shù)指數(shù)較上期存在好轉(zhuǎn)情況，且重要的生產(chǎn)指數(shù)擴(kuò)張繼續(xù)加速，本期達(dá)到52.40%，較上期增加0.40個百分點，結(jié)合新訂單指數(shù)的上升，制造業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)仍在50%枯榮線下方來看，工業(yè)用鋼市場整體需求端仍好于預(yù)期。

　　不過在手訂單、新出口訂單指數(shù)仍在50%枯榮線下方，工業(yè)用鋼市場整體即時需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性仍顯不足，不過整體原材料庫存繼續(xù)下跌，制造業(yè)生產(chǎn)企業(yè)階段性采購需求明顯增多。

　　對于后期鋼價的判斷

　　結(jié)合鋼鐵行業(yè)以及下游制造業(yè)相關(guān)的情況，對于12月工業(yè)用鋼市場來看，制造業(yè)整體需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但市場主要的焦點在于鋼鐵總體需求與供應(yīng)之間的相對變化，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研的周度生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，預(yù)計12月第一周主要的建材產(chǎn)量在11月第四周較大幅度減少的背景下小幅增加；熱卷產(chǎn)量在上周小幅增加的情況下，本周增幅放大，整體鋼市鐵水由建筑用鋼轉(zhuǎn)向工業(yè)用鋼的季節(jié)性趨勢較為明顯。對于工業(yè)用鋼而言，本身需求好于預(yù)期，但產(chǎn)量持續(xù)增大的情況，供需情況仍需要時間來進(jìn)一步的判斷，從當(dāng)前的理解來看，建筑用鋼轉(zhuǎn)移的產(chǎn)量應(yīng)是大于工業(yè)用鋼需求的增量，但在鐵水轉(zhuǎn)移的過程中，供需關(guān)系的變化需要從所屬的時間來看，綜合來看，預(yù)計12月工業(yè)用鋼市場或繼續(xù)震蕩下行，但下行空間應(yīng)是低于前期預(yù)期的。