重倉(cāng)股的異動(dòng)現(xiàn)象在年末的關(guān)鍵時(shí)期，已按捺不住業(yè)績(jī)沖刺的現(xiàn)實(shí)利益考量。

　　盡管公募行業(yè)早已倡導(dǎo)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、淡化短期排名，但一年一度的關(guān)鍵業(yè)績(jī)排名對(duì)基金公司、基金經(jīng)理帶來(lái)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)和巨大知名度的利益誘惑仍是難以抗拒的要素。近期參與排位賽的多只基金出現(xiàn)的獨(dú)門股飆升異動(dòng)，進(jìn)一步凸顯出淡化年度業(yè)績(jī)排名仍需時(shí)間，值得一提的是，證監(jiān)會(huì)多年前曾發(fā)布相關(guān)規(guī)定，禁止投資管理人員為基金業(yè)績(jī)排名而實(shí)施拉抬尾市、打壓股價(jià)等行為。

　　排位賽參與者頻現(xiàn)重倉(cāng)股異動(dòng)

　　年末基金排名戰(zhàn)激烈競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵窗口期，參與關(guān)鍵排名的基金產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)重倉(cāng)股異動(dòng)。

　　券商中國(guó)記者注意到，在業(yè)績(jī)排名前15強(qiáng)的主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品中，近期頻頻出現(xiàn)重倉(cāng)股異動(dòng)現(xiàn)象，12月13日，排名前三的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金第九大重倉(cāng)股潤(rùn)澤股份收盤漲超10%，該基金也是全市場(chǎng)10強(qiáng)中持倉(cāng)潤(rùn)澤科技股份數(shù)量最大的主動(dòng)權(quán)益類基金，潤(rùn)澤科技在上周突然開始飆升，并創(chuàng)下單周41%的漲幅，為該股最近兩年來(lái)的單周漲幅之最。

　　從公募前10之外突然火箭躍升進(jìn)入全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益類基金第一名的南方中國(guó)新興基金QDII，其業(yè)績(jī)排名的劇烈變化，也來(lái)自獨(dú)門重倉(cāng)股的突然異動(dòng)，老鋪黃金在上周四單日漲約13%，單周漲幅達(dá)到22%，實(shí)現(xiàn)最近三個(gè)月的最高周漲幅，一舉使得這只QDII基金超過(guò)許多A股基金產(chǎn)品，成為業(yè)績(jī)排名最高的主動(dòng)權(quán)益類基金。

　　主動(dòng)權(quán)益類基金中排名前五的工銀新興制造基金也出現(xiàn)了重倉(cāng)股的異動(dòng)，該基金所重倉(cāng)的普冉股份橫盤超過(guò)兩年，但在12月13日收盤暴力拉升接近16%后，該股一舉實(shí)現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)期橫盤的突破，單周漲幅達(dá)到37%，創(chuàng)下最近三年的股價(jià)周漲幅新高。

　　此外，排名十強(qiáng)的財(cái)通景氣甄選基金的第十大重倉(cāng)股德科立，更是主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品中的基金獨(dú)門股，鎖定該股且進(jìn)入德科立前十大股東名單的兩只主動(dòng)權(quán)益類基金，全部來(lái)自財(cái)通基金公司，這也使得德科立在12月13日超過(guò)14%的單日股價(jià)異動(dòng)，令爭(zhēng)奪業(yè)績(jī)排名的財(cái)通景氣甄選基金受益匪淺。

　　同樣爭(zhēng)奪十強(qiáng)基金座次的華夏北交所精選基金所重倉(cāng)的華洋賽車，在12月13日漲幅暴收約30%，創(chuàng)下該股最近一年的單日漲幅之最。因華洋賽車為華夏北交所基金的第九大重倉(cāng)股，倉(cāng)位貢獻(xiàn)達(dá)5.42%，該股單日上漲30%對(duì)華夏北交所精選基金的業(yè)績(jī)排名產(chǎn)生重大影響。

　　業(yè)績(jī)排他性競(jìng)爭(zhēng)指向獨(dú)門股

　　重倉(cāng)股的突然異動(dòng)，在每年年末關(guān)鍵的基金排位賽時(shí)期頻頻出現(xiàn)，且往往具有排他性的規(guī)律。

　　券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，從今年年末到過(guò)去幾年年末的基金排名關(guān)鍵時(shí)刻，基金重倉(cāng)股的異動(dòng)大多出現(xiàn)在業(yè)績(jī)排名15強(qiáng)之內(nèi)的產(chǎn)品，且股價(jià)異動(dòng)對(duì)象往往是參與業(yè)績(jī)排名的基金產(chǎn)品中“我有他無(wú)”的股票，即對(duì)自身業(yè)績(jī)排名影響較大而對(duì)競(jìng)爭(zhēng)基金排名影響弱的重倉(cāng)股。

　　顯而易見(jiàn)的是，在關(guān)鍵的排他性競(jìng)爭(zhēng)情況下，同質(zhì)化的重倉(cāng)股已經(jīng)不是基金經(jīng)理最為關(guān)注的核心決定因素，這使得在重倉(cāng)股異動(dòng)現(xiàn)象中，謀求獲得更大排名優(yōu)勢(shì)的基金產(chǎn)品所發(fā)生的重倉(cāng)股異動(dòng)，幾乎清一色出現(xiàn)在獨(dú)門重倉(cāng)股上，抑或盡管有其他基金產(chǎn)品同樣將相關(guān)股票納入重倉(cāng)股，但這些基金產(chǎn)品當(dāng)前業(yè)績(jī)排名較低，在股價(jià)異動(dòng)后也無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)前列的產(chǎn)品。

　　以單周股價(jià)異動(dòng)41%的潤(rùn)澤科技為例，在全部參與排名十強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)基金中，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金不僅是唯一重倉(cāng)潤(rùn)澤科技的產(chǎn)品，同時(shí)也是持有潤(rùn)澤科技股份數(shù)最大的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，雖然長(zhǎng)盛基金旗下的長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)基金也將潤(rùn)澤科技納入前十大重倉(cāng)股名單，但長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)基金所持有的潤(rùn)澤科技股份數(shù)僅約大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金持股數(shù)的十分之一，且因長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)基金業(yè)績(jī)排名未能進(jìn)入30強(qiáng)，潤(rùn)澤科技的異動(dòng)對(duì)處于市場(chǎng)前列的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金爭(zhēng)奪主動(dòng)權(quán)益類三強(qiáng)有重大價(jià)值，卻不足以改變長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)基金排名格局。

　　此外，老鋪黃金、德科立的突然異動(dòng)以及幫助相關(guān)基金產(chǎn)品鞏固排名優(yōu)勢(shì)，都進(jìn)一步凸顯出獨(dú)門重倉(cāng)股的排他性好處，尤其是多只同門基金產(chǎn)品共同持倉(cāng)的現(xiàn)象，這使得重倉(cāng)股異動(dòng)有著更為現(xiàn)實(shí)的利益考慮。

　　年末業(yè)績(jī)沖刺須合規(guī)操作

　　盡管監(jiān)管部門多年前即已出臺(tái)規(guī)定約束，但在重倉(cāng)股的異動(dòng)以及打壓股價(jià)在交叉持倉(cāng)越來(lái)越復(fù)雜的情況下，模糊化的空間也越來(lái)越大。

　　券商中國(guó)記者注意到，證監(jiān)會(huì)多年前曾發(fā)布相關(guān)規(guī)定，禁止投資管理人員為基金業(yè)績(jī)排名而實(shí)施拉抬尾市、打壓股價(jià)等行為，但在實(shí)際操作中，由于同門基金之間、同業(yè)基金之間的交叉持股越來(lái)越多，尤其是多只同門基金共同重倉(cāng)的獨(dú)門股，若出現(xiàn)幾只同門產(chǎn)品加倉(cāng)拉升股價(jià)，使得參與關(guān)鍵排名的另一只同門基金產(chǎn)品受益，實(shí)際上亦很難明確是否存在操作合規(guī)問(wèn)題。

　　此外，打壓參與關(guān)鍵排名的基金產(chǎn)品的重倉(cāng)股通常指的是，當(dāng)對(duì)方基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)可能對(duì)本基金公司旗下某只產(chǎn)品的排名構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)壓力時(shí)，且己方基金公司旗下不參與競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品同時(shí)持有對(duì)方基金的重倉(cāng)股，在減持、賣出相關(guān)重倉(cāng)股的情況下使得對(duì)方基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)受損，提升己公司同門基金產(chǎn)品的排名優(yōu)勢(shì)，但這一情況在年末調(diào)倉(cāng)換股階段，亦難歸因到利益輸送并進(jìn)行問(wèn)責(zé)。

　　與此同時(shí)，雖然公募基金行業(yè)越來(lái)越強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、長(zhǎng)期排名，并將基金經(jīng)理的薪酬考核中的大部分權(quán)重指向長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，但在實(shí)際情況中，每年一度的主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)冠軍、季軍和亞軍不僅是年末的重頭戲，同時(shí)也在現(xiàn)實(shí)方面影響著眼球經(jīng)濟(jì)、品牌流量和基金經(jīng)理的個(gè)人知名度。

　　以2021年的冠軍基金經(jīng)理趙詣為例，一次冠軍基金的光環(huán)為趙詣本人和當(dāng)時(shí)的農(nóng)銀匯理相關(guān)基金產(chǎn)品帶來(lái)諸多現(xiàn)實(shí)好處，知名度大增的趙詣被相關(guān)基金公司挖角，并在跳槽后以個(gè)人流量管理一只百億規(guī)模的超大型基金，而對(duì)農(nóng)銀匯理基金公司而言，在2018年底一度規(guī)模不足6000萬(wàn)元的農(nóng)銀匯理新能源基金，到2021年底最高峰時(shí)實(shí)現(xiàn)三年逆襲480倍，高達(dá)290億元的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)，這直接體現(xiàn)在基金公司所收取的管理費(fèi)上。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，約束基金公司在年末沖刺基金排名以及重倉(cāng)股異動(dòng)，一方面須引導(dǎo)基金公司和基金經(jīng)理在短期業(yè)績(jī)排名上的業(yè)績(jī)沖動(dòng)，同時(shí)也須引導(dǎo)基金持有人淡化基金年度業(yè)績(jī)排名情況以及更多關(guān)注基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可持續(xù)，并在年末基金重倉(cāng)股異動(dòng)上進(jìn)一步加強(qiáng)公募的合規(guī)操作。