12月16日，今年，黃金是主要大宗商品中表現(xiàn)最好的商品之一。受降息樂(lè)觀情緒、央行強(qiáng)勁購(gòu)買(mǎi)和亞洲強(qiáng)勁購(gòu)買(mǎi)的支撐，這種貴金屬今年迄今已飆升超過(guò) 25%，創(chuàng)下一系列紀(jì)錄。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇以及 11 月美國(guó)大選前的不確定性帶來(lái)的避險(xiǎn)需求也支撐了黃金今年創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)。Moneta認(rèn)為，看漲的宏觀形勢(shì)加上持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)勁的主權(quán)購(gòu)買(mǎi)將推動(dòng)金價(jià)在 2025 年創(chuàng)下新高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的開(kāi)始在 2024 年給黃金帶來(lái)了顯著提振。美聯(lián)儲(chǔ)于 9 月 1 日實(shí)施了備受期待的降息，這是自 2020 年 3 月以來(lái)的首次降息，將利率下調(diào) 50 個(gè)基點(diǎn)，為金價(jià)提供了順風(fēng)。美聯(lián)儲(chǔ) 11 月會(huì)議再次下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間仍為 4.5-4.75%。而現(xiàn)在黃金市場(chǎng)的主要問(wèn)題是，唐納德·特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選后，美聯(lián)儲(chǔ)將以何種速度放松政策；特朗普政策的通脹影響可能導(dǎo)致降息次數(shù)少于此前預(yù)期，Moneta認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在 12 月再次降息 25 個(gè)基點(diǎn)，但此后的前景并不明朗，而且很有可能在 1 月份的 FOMC 會(huì)議上暫停降息。

　　Moneta預(yù)計(jì)央行黃金需求在未來(lái)一年將保持強(qiáng)勁，這將繼續(xù)支撐歷史高位的金價(jià)。各國(guó)央行繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，盡管第三季度購(gòu)買(mǎi)速度有所放緩，高價(jià)阻礙了一些購(gòu)買(mǎi)，各國(guó)央行對(duì)黃金的健康需求也受到各國(guó)對(duì)俄羅斯對(duì)其外國(guó)資產(chǎn)實(shí)施類(lèi)似制裁的擔(dān)憂，因?yàn)槊绹?guó)和歐洲決定凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)，以及外匯儲(chǔ)備策略的轉(zhuǎn)變。展望明年，Moneta預(yù)計(jì)各國(guó)央行仍將因地緣政治緊張局勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境而繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金，世界黃金協(xié)會(huì)于 2024 年 4 月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，29% 的央行受訪者打算在未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備。

　　此外，Moneta還預(yù)計(jì)ETF 流入量近期的上升趨勢(shì)將恢復(fù)，并將持續(xù)到 2025 年。全球黃金 ETF 已連續(xù)六個(gè)月出現(xiàn)流入，受北美和亞洲資金流入的推動(dòng)，投資者持有的黃金 ETF 通常會(huì)在金價(jià)上漲時(shí)增加，反之亦然。然而，黃金 ETF 持有量在 2024 年的大部分時(shí)間里一直在下降，而現(xiàn)貨金價(jià)創(chuàng)下新高。ETF 資金流入量終于在 5 月份轉(zhuǎn)為正值。盡管 ETF 持有量在美國(guó)大選后于 11 月初下降，但Moneta認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，資金流入應(yīng)該會(huì)持續(xù)。

　　Moneta的總體立場(chǎng)是，黃金漲勢(shì)將在 2025 年進(jìn)一步延續(xù)，預(yù)計(jì) 2025 年第一季隨著利率下降和地緣政治緊張局勢(shì)下外匯儲(chǔ)備繼續(xù)多樣化，宏觀背景可能仍對(duì)貴金屬有利，為黃金創(chuàng)造完美風(fēng)暴。