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　　來(lái)源：證券之星

　　市場(chǎng)全天震蕩反彈，三大指數(shù)漲跌不一，北證50指數(shù)漲超3%。從板塊來(lái)看，算力概念股集體爆發(fā)，浪潮信息等10余股漲停。抖音概念股表現(xiàn)活躍，潤(rùn)澤科技等近20股漲停。微信小店概念股異動(dòng)拉升，信雅達(dá)等漲停。下跌方面，大消費(fèi)股持續(xù)調(diào)整，白酒、零售等方向領(lǐng)跌。

　　截至收盤，滬指跌0.36%，深成指漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.52%。滬深兩市全天成交額1.44萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量836億。

　　01．?多則消息催化，液冷服務(wù)器、算力等概念走強(qiáng)

　　12月19日，受美聯(lián)儲(chǔ)明年降息低于預(yù)期的影響，亞太市場(chǎng)開(kāi)盤全線走低，A股早盤震蕩。而午后開(kāi)盤之后，指數(shù)不斷拉升，創(chuàng)業(yè)板指、深成指雙雙翻紅。

　　從板塊看，液冷服務(wù)器、算力等方向領(lǐng)漲。個(gè)股方面，高瀾股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)均20%漲停，康盛股份、佳力圖、光迅科技等亦實(shí)現(xiàn)封板。

　　消息面催化上，12月18日，深圳市工業(yè)和信息化局印發(fā)《深圳市打造人工智能先鋒城市的若干措施》，其中提到，每年發(fā)放最高5億元“訓(xùn)力券”，降低人工智能模型研發(fā)和訓(xùn)練成本；每年發(fā)放最高5000萬(wàn)元“語(yǔ)料券”，促進(jìn)語(yǔ)料開(kāi)放共享和交易，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)；每年發(fā)放最高1億元“模型券”，降低人工智能模型應(yīng)用成本。

　　與此同時(shí)，字節(jié)跳動(dòng)在“火山引擎Force大會(huì)”上宣布，豆包視覺(jué)理解模型每千tokens輸入價(jià)格定為3厘（即0.003元），讓視覺(jué)理解類大模型價(jià)格步入“厘時(shí)代”。又一次大幅度降價(jià)背后，是過(guò)去幾個(gè)月豆包大模型調(diào)用迅猛的增長(zhǎng)量。字節(jié)跳動(dòng)火山引擎總裁譚待透露，過(guò)去7個(gè)月里，豆包大模型調(diào)用次數(shù)增長(zhǎng)了33倍。

　　此外，據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，多位知情人士透露，蘋果公司正與騰訊和抖音母公司字節(jié)跳動(dòng)就將其人工智能模型整合到在中國(guó)銷售的iPhone中進(jìn)行談判。蘋果公司本月開(kāi)始在其設(shè)備中推廣OpenAI的ChatGPT，作為Apple Intelligence產(chǎn)品的一部分，該產(chǎn)品允許Siri語(yǔ)音助手利用該聊天機(jī)器人的專業(yè)知識(shí)，包括處理用戶關(guān)于照片和文檔（如演示文稿）的查詢。由于ChatGPT在中國(guó)無(wú)法使用，蘋果需要尋求本地合作伙伴以實(shí)現(xiàn)其人工智能功能。

　　對(duì)于此消息，據(jù)澎湃新聞報(bào)道，12月19日，騰訊方面就此向澎湃新聞表示：“不予置評(píng)?！弊止?jié)跳動(dòng)暫無(wú)回應(yīng)。

　　不過(guò)不論這則消息是真、是假，可以確定的是隨著大模型應(yīng)用量的提升，算力和液冷的需求都將得到提振。

　　在市場(chǎng)規(guī)模上，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)2024上半年同比大幅增長(zhǎng)98.3%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)12.6億美元，預(yù)計(jì)到2028年，中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到102億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)47.6%。

　　在政策端，發(fā)改委等四部門曾印發(fā)《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》，提出到2025年底，全國(guó)數(shù)據(jù)中心平均PUE降至1.5以下，新建及改擴(kuò)建大型和超大型數(shù)據(jù)中心PUE降至1.25以內(nèi)，國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目PUE不得高于1.2，因地制宜推動(dòng)液冷等高效制冷散熱技術(shù)，提高自然冷源利用率，明確新建及改擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心采用GPU單位算力能效水平。

　　02．?鮑威爾鷹派表態(tài)帶崩美股市場(chǎng)

　　而從全球范圍看，美股遭遇歷史性一刻，道瓊斯指數(shù)罕見(jiàn)十連跌。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國(guó)三大指數(shù)全線暴跌。道瓊斯指數(shù)下跌1123.03點(diǎn)，跌幅2.58%，這是自8 月以來(lái)的最大跌幅，也是今年以來(lái)道瓊斯指數(shù)第二次在一個(gè)交易日內(nèi)下跌1000點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.95% ，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌3.56%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，道瓊斯指數(shù)十連跌是自1974年10月份連續(xù) 11 個(gè)交易日下跌以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)下跌周期。

　　美股的大跌則與美聯(lián)儲(chǔ)最新動(dòng)向和鮑威爾最新表態(tài)密切相關(guān)。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.25%至4.50%之間，并預(yù)計(jì)2025年降息幅度或收窄至50個(gè)基點(diǎn)。

　　這是美聯(lián)儲(chǔ)今年9月以來(lái)連續(xù)第三次降息。美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)健擴(kuò)張。今年早些時(shí)候以來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張狀況普遍有所緩解，失業(yè)率有所上升但仍保持在低位。通脹率朝著2%的長(zhǎng)期目標(biāo)取得進(jìn)展，但“仍然有些高”。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，19名聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員中有10人認(rèn)為，至2025年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將降至3.75%到4%之間。以每次降息25個(gè)基點(diǎn)為計(jì)算，美聯(lián)儲(chǔ)明年或僅降息兩次，與今年9月預(yù)計(jì)的四次降息有較大程度放緩。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，截至目前聯(lián)邦基金利率已從峰值下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策立場(chǎng)已經(jīng)“明顯減少了限制性”。因此，在考慮進(jìn)一步調(diào)整政策利率時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)“可以更加謹(jǐn)慎”。由于通脹風(fēng)險(xiǎn)和不確定性很高，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)預(yù)計(jì)來(lái)年放慢進(jìn)一步調(diào)整政策利率的步伐“是合適的”，“與更為堅(jiān)挺的通脹預(yù)期相符”。

　　受一系列“鷹派”信號(hào)影響，交易員下調(diào)了對(duì)未來(lái)降息幅度的預(yù)期，美股三大指數(shù)全線跳水。

　　03．?A股后市展望

　　對(duì)于A股后市，東吳證券指出對(duì)于全球股市，回顧2024年，有“循環(huán)往復(fù)”，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)反復(fù)碰撞的主題比如：“軟著陸”vs“衰退”、“成長(zhǎng)”vs“價(jià)值”、“特朗普交易”vs“哈里斯交易”；也有貫穿全年的主題，比如：AI和并購(gòu)重組概念。

　　東吳證券認(rèn)為，2025年，以上交易主線中，有望得到延續(xù)的是：“軟著陸”、“成長(zhǎng)”、“特朗普交易”及“AI和并購(gòu)重組概念”。港股將迎來(lái)進(jìn)一步修復(fù)。2025年年初國(guó)內(nèi)政策空間打開(kāi)，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。疊加估值低位，港股預(yù)計(jì)進(jìn)一步回升。

　　中信證券則指出，新的共識(shí)尚未形成，從配置內(nèi)需消費(fèi)和績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)的角度來(lái)看，可以重點(diǎn)關(guān)注明年有新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或者行業(yè)格局變化的領(lǐng)域，內(nèi)需消費(fèi)可以重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、新零售和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)可以重點(diǎn)關(guān)注自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈和AI智能穿戴撬動(dòng)的消費(fèi)電子板塊。

　　經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)仍然積極，政策大概率是動(dòng)態(tài)的、根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況做出針對(duì)性應(yīng)對(duì)，靜態(tài)外推不可?。粡漠?dāng)前到明年兩會(huì)前的重大政策空窗期內(nèi)，寬松的貨幣環(huán)境仍是市場(chǎng)最強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)和價(jià)格指標(biāo)都將保持平穩(wěn)。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)活躍資金和散戶繼續(xù)推動(dòng)主題板塊輪動(dòng)，境內(nèi)主觀多頭機(jī)構(gòu)整體仍缺乏定價(jià)能力。