歐洲商業(yè)銀行在一連串大型交易中達(dá)成了自2020年以來規(guī)模最龐大的銀行業(yè)務(wù)并購活動，這些交易推動了歐洲銀行股大幅跑贏歐洲股市基準(zhǔn)——斯托克600指數(shù)，并且歐洲銀行股強(qiáng)勁勢頭有望延續(xù)到明年。在并購交易激增的背景下，今年以來歐洲銀行股總回報率達(dá)到32%，一些金融機(jī)構(gòu)甚至擔(dān)心因沒有交易而“被市場遺棄”。

機(jī)構(gòu)匯編的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年正式宣布的歐洲銀行業(yè)并購交易總額已超過415億美元?？傮w而言，金融機(jī)構(gòu)今年在歐洲各行業(yè)并購中占據(jù)最大份額，占今年總份額的大約17%。

“我們預(yù)計2025年將是歐洲并購活動再度強(qiáng)勁的一年，因為管理團(tuán)隊手頭擁有大量現(xiàn)金，而股票回購的增值效應(yīng)正在減弱?！眮碜訮olar Capital Global Financial Trust的基金經(jīng)理尼克?布林德表示。

歐洲各行業(yè)的估值普遍偏低，吸引了眾多來自歐洲以及全球范圍的買家。以預(yù)期市盈率來計算，歐洲股票的整體交易價格較美國股票折價約40%，相對于美國股市的折價創(chuàng)下歷史新高。鑒于收購公司正尋求部署創(chuàng)紀(jì)錄的未動用資本，有顯著跡象表明，2025年歐洲市場的并購活動可能將繼續(xù)保持快速發(fā)展的態(tài)勢。

2024年歐洲各行業(yè)并購交易情況——?dú)W洲的待定、已完成或擬議中的交易

銀行股也是歐洲股票市場在2024年表現(xiàn)最佳的股票板塊，總回報率飆升至32%，得益于大規(guī)模的并購交易撮合，歐洲銀行板塊的股價表現(xiàn)達(dá)到了自2021年以來的最強(qiáng)水平。

Banca Monte dei Paschi di Siena SpA在意大利推動銀行私有化和打造新的全國銀行業(yè)冠軍的進(jìn)程中，股價翻了一番多，競爭對手以及投資機(jī)構(gòu)紛紛搶購該行股份，從而引領(lǐng)了歐洲股市的新一輪銀行業(yè)并購與投資浪潮。這輪漲勢終結(jié)了這家全球最古老銀行之一的股價長達(dá)16年的長期熊市下跌趨勢。

“由于擔(dān)心被遺漏，意大利銀行并購趨勢的起跑槍已經(jīng)全面打響，但目前意大利以及整個歐洲的銀行業(yè)并購仍處于早期階段，”來自Polar Capital的布林德表示。

今年歐洲股票市場表現(xiàn)最佳和最差的行業(yè)——今年并購活動活躍的板塊表現(xiàn)優(yōu)于其他板塊

銀行業(yè)并購的核心往往在于追求規(guī)模效應(yīng)以及大幅降低經(jīng)營成本，同時努力提升業(yè)務(wù)能力，滿足客戶更高、更復(fù)雜的需求。該行業(yè)也在為利率下降的周期做準(zhǔn)備，通過并購協(xié)同效應(yīng)來維持盈利的積極擴(kuò)張勢頭。

憑借長期以來累積的龐大現(xiàn)金流，歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表更能勝任這一任務(wù)，Bloomberg Economics統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐洲銀行業(yè)CET1比率(衡量資本水平的一個指標(biāo))的中位數(shù)約為14.9%。這是自2011年Bloomberg Economics開始追蹤該數(shù)據(jù)以來的最高水平。

據(jù)媒體最新報道，盡管意大利聯(lián)合信貸銀行(UniCredit SpA) 正在尋求收購意大利國內(nèi)的競爭對手Banco BPM SpA，但該銀行在德國商業(yè)銀行(Commerzbank AG)持有約28%的股份，其資本要求仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐洲央行監(jiān)管要求的盈余資本，目前盈余資本大約86億歐元(89億美元)，位于監(jiān)管規(guī)則的較高水平。

在歐洲大陸，位于北歐地區(qū)的大型商業(yè)銀行Swedbank AB、SEB AB以及Danske Bank A/S擁有最高的CET1比率。

來自華爾街大行摩根大通的分析師基安·阿布侯賽因在一份報告中寫道：“鑒于資產(chǎn)負(fù)債表更為穩(wěn)健，且金融產(chǎn)品工廠得到加強(qiáng)，歐洲銀行業(yè)現(xiàn)在正重新考慮進(jìn)行更大的并購交易。這種重新關(guān)注對于那些估值較低、可能成為大型并購目標(biāo)的銀行來說是相當(dāng)積極的。”

除了涵蓋銀行與保險市場的大金融板塊，電信行業(yè)也是2024年歐洲股市表現(xiàn)最佳的股票板塊之一，在這一年里，該行業(yè)也經(jīng)歷了繁忙的并購交易活動。

在經(jīng)歷了近十年的相對不佳股價表現(xiàn)以及長期極低估值表現(xiàn)后，歐洲電信行業(yè)迎來了更為友好的整體監(jiān)管環(huán)境，同時業(yè)績數(shù)據(jù)也在不斷提升。英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了沃達(dá)豐集團(tuán)與CK Hutchison Holdings Ltd.旗下Three的大規(guī)模合并。沃達(dá)豐還同意將其意大利市場的全部業(yè)務(wù)出售給瑞士電信公司。

Millicom International Cellular SA 是該行業(yè)今年表現(xiàn)最好的股票標(biāo)的，此前該公司拒絕了其最大股東澤維爾·尼爾 (Xavier Niel) 提出的高達(dá)44 億美元的收購要約。

由于收購目標(biāo)估值與盈利能力非常誘人，且這些歐洲公司往往掌握歐元區(qū)的高質(zhì)量消費(fèi)群體，明年歐洲市場的并購交易活動很可能出現(xiàn)進(jìn)一步的增強(qiáng)勢頭。標(biāo)普全球市場財智和數(shù)據(jù)提供商Preqin的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除了在同行中力爭尋找并購收購目標(biāo)的公司外，截至7月，全球私募股權(quán)和風(fēng)險投資基金的未承諾資本達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的約2.62萬億美元。