漲嗨了！你是否有一種踏空的感覺？——道達投資手記

　　來源：道達號

　　今天，并購重組類方向繼續(xù)上漲，重組預案板塊指數(shù)的漲幅，位居風格板塊漲幅榜的前列。

　　就并購重組來說，預期最大的還是在新質生產力、戰(zhàn)略性新興產業(yè)、未來產業(yè)等方向。A股市場上，這些產業(yè)占比較大的市場板塊，就是科創(chuàng)板。

　　今天達哥就來聊聊科創(chuàng)板。

　　9月下旬開啟的一波行情，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的漲幅領先。科創(chuàng)板會不會上演2013-2015年創(chuàng)業(yè)板大牛市的好戲？

　　在不同的年代背景下，這兩個板塊既有相似之處，也有不同之處。其中，相似的方面有五點。

　　一是在IPO節(jié)奏上類似。2013年A股市場IPO暫停，而如今是階段性收緊。

　　二是政策均支持并購重組。

　　2013-2015年，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過并購重組路徑，實現(xiàn)了資產證券化，讓上市公司通過并購實現(xiàn)快速整合和升級。

　　今年，無論是“科創(chuàng)板八條”，還是“并購六條”等政策，都是支持上市公司向新質生產力方向轉型升級，鼓勵上市公司加強產業(yè)整合，推動科創(chuàng)板公司提升資產質量。

　　三是政策與產業(yè)周期向上共振。

　　2013-2015年，我國大力發(fā)展現(xiàn)代信息技術產業(yè)，4G開啟之下，智能手機滲透率大幅提升，移動互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)高速發(fā)展。

　　當前科創(chuàng)板迎來了兩個機遇：人工智能浪潮、發(fā)展新質生產力，尤其是自主可控的訴求提升，對科創(chuàng)板形成催化。

　　四是這兩個板塊在牛市開啟前，均經歷了較長時間的調整，而且調整幅度較大。

　　從2010年12月的高點，到2012年12月的低點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過50%。從2017年7月的高點，到今年2月的低點，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅超過60%。兩者均較同期Wind全A超跌。

　　五是公募基金的持倉比例類似。2013年一季度時，公募基金在創(chuàng)業(yè)板成分股上的持倉比例為4.3%，今年三季度公募基金在科創(chuàng)50成分股的持倉比例為5.03%。從持倉比例來說，兩者都比較低。

　　不同的地方有三個：一是科創(chuàng)板在本輪行情啟動前的估值，比2013年的創(chuàng)業(yè)板要高；二是當前科創(chuàng)板的景氣度，要弱于2013年一季度時的創(chuàng)業(yè)板；三是兩個板塊的權重板塊不同，2013年創(chuàng)業(yè)板的權重行業(yè)為醫(yī)藥、機械設備、傳媒，而當前科創(chuàng)板的權重行業(yè)為電子、醫(yī)藥、電力設備。

　　不同之處雖然可能會后續(xù)漲幅情況，但從相似的幾點來看，未來的科創(chuàng)板行情仍然值得期待。

　　我們回到市場。

　　今天，A股三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.68%，深證成指漲0.62%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.44%。滬深兩市成交1.86萬億元，較上周五放量近千億元。

　　最近幾天，上證指數(shù)依然在達哥此前提到的范圍內波動，即下方為3239點，上方為阻力區(qū)間3330點-3350點。

　　目前，上證指數(shù)已經在10月18日的日K線上方窄幅震蕩了6個交易日，即將進入密集的時間窗。近期重點關注突破方向以及突破速率。

　　今天的行情，如果光看大盤的話，有一種索然無味的感覺，但是，如果看重組題材、高標股的話，又給很多人一種踏空的感覺，他們真的是漲嗨了。

　　雙城藥業(yè)、華立股份、松發(fā)股份、文一科技、城地香江、山東華鵬、電投產融、遠達環(huán)保、泰禾智能、華東重機等一批近期多次漲停的個股，今天再度狂飆。

　　在這些連板股、近日多次漲停股中，最容易引起大家注意的就是并購重組題材。

　　并購重組，具有提升資源配置效率、推動產業(yè)升級和產能出清、優(yōu)化市值管理等重要意義。通過并購重組，企業(yè)能夠優(yōu)化經營效率、整合優(yōu)質資產，推動產業(yè)鏈升級，尤其在科技創(chuàng)新領域的縱向整合中顯示出其重要作用。

　　正是基于此，并購重組在牛市中的想象力非常大。那么，哪些方向的并購重組值得關注呢？

　　達哥認為有三個方向值得關注：一是央國企并購重組，二是科技創(chuàng)新企業(yè)的并購重組，三是金融行業(yè)并購重組。

　　板塊方面，今天鋼鐵板塊大漲，有消息面的催化。10月25日，中鋼協(xié)表示，將加快研究推進產能治理和聯(lián)合重組，為行業(yè)的發(fā)展注入了新的活力。

　　鋼鐵板塊給人的第一印象是，每次大漲都出現(xiàn)在行情的末期。那么，這次會不會重演呢？

　　達哥覺得，當前市場與過去兩三年的震蕩市明顯不同，不能套用“舊標準”。

　　如果你近期一直在看達哥的文章，那么，對于鋼鐵板塊大漲，其實不會感到意外。近期達哥一直在提，要關注二線藍籌板塊。二線藍籌板塊就包括有色、電力、煤炭、鋼鐵、證券等板塊。

　　上周五，有色中的能源金屬板塊大漲，今天又是鋼鐵板塊大漲，未來幾天會不會輪到電力、煤炭等其他二線藍籌板塊呢？值得觀察。但對于二線藍籌板塊來說，總體策略是低吸。

　　不過，有一點需要注意，那就是不要輕易追漲，因為在震蕩期間，行業(yè)板塊主要是輪動行情。

　　多元金融板塊今天突破了10月8日的高點，創(chuàng)下本輪行情的新高，這方面有電投產融的連板對板塊指數(shù)突破的助攻。

　　9月下旬開啟的一波行情，階段主線之一就是非銀金融。如今多元金融板塊指數(shù)創(chuàng)下本輪新高，非銀金融分支之一的證券板塊也值得期待。

　　從證券板塊指數(shù)來看，已經橫盤震蕩了6個交易日。它和上證指數(shù)一樣，從明天開始也將進入密集時間窗口。

　　就經驗來說，單日大陽線（或兩根中陽線）“立柱”疊加橫盤震蕩（或緩慢震蕩走高），密集時間窗出現(xiàn)在7-13個交易日。達哥簡單列舉一些歷史案例，供大家參考。

　　今年9月2日至9月23日，證券板塊指數(shù)橫盤震蕩了14個交易日，之后就變盤向上，迎來一波大漲。

　　今年4月29日至5月14日，證券板塊指數(shù)橫盤震蕩了9個交易日，之后變盤向下。

　　2023年7月4日至7月24日，證券板塊指數(shù)橫盤震蕩了15個交易日，之后變盤向上，迎來了幾天的上漲。

　　2023年4月4日至4月14日，證券板塊指數(shù)橫盤震蕩了8個交易日，之后迎來單日大漲。

　　2020年6月2日-6月18日，證券板塊指數(shù)橫盤震蕩了13個交易日，之后迎來一波大漲。

　　2019年1月7日-2019年1月31日，證券板塊指數(shù)橫盤震蕩了19個交易日，之后迎來一波大漲。

　　其他方面，其實并沒有太多要說的。當前為牛市初期，在牛市初期的震蕩期內，指數(shù)走勢不順暢，板塊容易輪動，此時適合在低位股上進行低吸，牢牢把握住低位籌碼。

　　（張道達）

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