來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　財(cái)聯(lián)社11月15日訊（編輯 瀟湘）隨著北京時(shí)間周五凌晨美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新講話中表示，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息，這番鷹派言論迅速在全球市場(chǎng)上掀起了軒然大波。

　　在鮑威爾發(fā)表講話后，美國(guó)股市收盤(pán)接近盤(pán)中低點(diǎn)，美元?jiǎng)t與美債收益率一同大漲，ICE美元指數(shù)創(chuàng)下了一年來(lái)的最高位。交易員將美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率預(yù)期從前一天的80%降至了50%左右，這與前一天的CPI發(fā)布日形成了鮮明對(duì)比。

　　鮑威爾當(dāng)天在達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)參與主辦的同當(dāng)?shù)仄髽I(yè)領(lǐng)袖的對(duì)話中表示，“經(jīng)濟(jì)未傳遞出任何需要急于降低利率的信號(hào)，較好的經(jīng)濟(jì)狀況使我們有能力在做決策時(shí)謹(jǐn)慎行事”。

　　在通脹方面，鮑威爾指出，“通脹率正在更接近我們2%的長(zhǎng)期目標(biāo)，但尚未實(shí)現(xiàn)，我們致力于完成這項(xiàng)使命，在勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況大致平衡且通脹預(yù)期良好錨定的情況下，我預(yù)計(jì)通脹率將繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)下降，盡管時(shí)而會(huì)出現(xiàn)顛簸”。

　　為了抗擊通脹，美聯(lián)儲(chǔ)去年將利率上調(diào)至了20年來(lái)最高水平，然后將利率維持在該水平一年多，以確保價(jià)格壓力不會(huì)卷土重來(lái)。自2023年年中以來(lái)，美國(guó)通脹雖然已顯著下降，但價(jià)格增長(zhǎng)的放緩有時(shí)并不均衡，包括在過(guò)去兩個(gè)月。

　　對(duì)此，鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率路徑將取決于即將發(fā)布的數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)前景的演變，將密切關(guān)注不包括住房在內(nèi)的商品和服務(wù)通脹的核心指標(biāo)，這些指標(biāo)在過(guò)去兩年一直在下降。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在最近的兩次會(huì)議上都進(jìn)行了降息，首先是在9月份大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)有跡象表明勞動(dòng)力市場(chǎng)可能正在走弱。在上周的會(huì)議上，官員們則將基準(zhǔn)利率再度下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，至4.5%-4.75%的區(qū)間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議將在12月17日至18日舉行。在最新講話中，鮑威爾并沒(méi)有就12月會(huì)議上降息的可能性發(fā)表評(píng)論。不過(guò)其相關(guān)表態(tài)顯然仍明顯重創(chuàng)了市場(chǎng)對(duì)下月降息的前景預(yù)期。芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)能否在下月實(shí)現(xiàn)利率三連降，已再度變?yōu)榱艘患逦彘_(kāi)的事。

　　而敏銳的市場(chǎng)交易員無(wú)疑也迅速“聞風(fēng)而動(dòng)”。

　　全球市場(chǎng)直面“新風(fēng)暴”

　　大多數(shù)期限的美債收益率在隔夜鮑威爾講話后都出現(xiàn)了上漲，尤其是短債收益率迅速?zèng)_高，2年期美債收益率一度迅速反彈8個(gè)基點(diǎn)至4.36%。

　　美國(guó)主要股指也應(yīng)聲下跌。道指下跌0.5%。標(biāo)普500指數(shù)和納指則均下跌0.6%，創(chuàng)下本月最大單日跌幅。

　　在外匯市場(chǎng)上，美元兌主要貨幣周四則進(jìn)一步走強(qiáng)，ICE美元指數(shù)盤(pán)中升破107關(guān)口，創(chuàng)下一年來(lái)新高，并已連續(xù)第五個(gè)交易日上漲。

　　CreditSights美國(guó)投資級(jí)和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，“鮑威爾的講話更多地偏向鷹派，他對(duì)貨幣政策未來(lái)的處理偏向于風(fēng)險(xiǎn)管理”。

　　“鮑威爾的講話是鷹派的，”文藝復(fù)興宏觀研究公司經(jīng)濟(jì)研究主管Neil Dutta也指出，“我認(rèn)為他們?nèi)詫⒃?2月降息，因?yàn)槔收呷匀皇窍拗菩缘?，他們希望達(dá)到中性利率的設(shè)定。但盡管如此，在經(jīng)濟(jì)方面我認(rèn)為鮑威爾（以及更廣泛的共識(shí)）是自滿(mǎn)的。短期內(nèi)的下行風(fēng)險(xiǎn)比人們意識(shí)到的要大。

　　事實(shí)上，即便拋開(kāi)鮑威爾的鷹派講話，近來(lái)一系列的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎也并不怎么支持降息。如下圖所示，目前美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)已跌至了六個(gè)月低點(diǎn)，通脹數(shù)據(jù)則整體強(qiáng)于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)和通脹形勢(shì)似乎仍面臨著“不著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　Murphy & Sylvest市場(chǎng)策略師、高級(jí)財(cái)富顧問(wèn)Paul Nolte表示，從過(guò)去兩天的數(shù)據(jù)（消費(fèi)者物價(jià)、生產(chǎn)者物價(jià)和每周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)）來(lái)看，鮑威爾也很難變得超級(jí)鴿派。所有信息都表明，就業(yè)增長(zhǎng)依然可觀，通脹持續(xù)高于2%的目標(biāo)。

　　這不禁也帶來(lái)了一個(gè)疑問(wèn)：如果真的出現(xiàn)“特朗普一上臺(tái)，鮑威爾就暫停降息”的情景（目前來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在明年初放緩寬松步伐），向來(lái)看鮑威爾不爽的“懂王”究竟會(huì)有多生氣？

　　摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli就預(yù)計(jì)，鮑威爾的講話可能暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月份之前放慢降息步伐。他寫(xiě)道：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，F(xiàn)OMC有可能在12月降息。但今天的講話為最快在明年1月份放慢寬松步伐打開(kāi)了大門(mén)?！?/p>