財(cái)聯(lián)社11月20日訊（編輯 史正丞）對(duì)于全球廣大零售投資者而言，曾經(jīng)只存在于媒體報(bào)道和暢銷書(shū)中的橋水基金“全天候”策略，即將進(jìn)入自選股列表。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，橋水基金與ETF資管巨頭道富環(huán)球（State Street）宣布建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。同日，道富向美國(guó)SEC提交了注冊(cè)發(fā)行“SPDR橋水全天候ETF”的申請(qǐng)。

　　如果能夠獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，該基金將由橋水采用知名的“風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)”策略進(jìn)行子管理。作為在美國(guó)公開(kāi)交易的基金，這也使得外界對(duì)神秘的“全天候策略”，有了更多窺探的途徑。根據(jù)兩家的合作方式，橋水這邊負(fù)責(zé)創(chuàng)建投資組合模型，由道富團(tuán)隊(duì)來(lái)負(fù)責(zé)基金的日常管理。

　　據(jù)悉，這個(gè)新的ETF將試圖沿用橋水知名產(chǎn)品全天候基金的策略。該策略最初于1996年推出，利用杠桿根據(jù)預(yù)期波動(dòng)性調(diào)整資產(chǎn)權(quán)重。這種策略的理念，是與其扎堆投資股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以追求高回報(bào)，不如通過(guò)分散投資債券、大宗商品等資產(chǎn)，并利用比較安全的投資杠桿，以較低的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)類似的效果。

　　橋水聯(lián)席CIO Karen Karniol-Tambour表示：“在橋水公司，我們看到全球投資者越來(lái)越關(guān)注投資組合的彈性，并希望投資組合能夠持久。我們很高興能讓更多人了解我們的方法。”

　　投資研究機(jī)構(gòu)Strategas的分析師Todd Sohn表示，非常有趣的是，道富采用的“模型交付”的方式，而不是由橋水直接管理。盡管如此，這已經(jīng)是95%的投資者以前無(wú)法獲得的產(chǎn)品了。

　　Todd表示：“我不知道人們是否會(huì)因?yàn)闃蛩疀](méi)有直接參與管理而產(chǎn)生不同看法，但我想這是人們所能得到最接近（橋水策略）的方式了?！?/p>

　　一拍即合

　　對(duì)于橋水和道富而言，這項(xiàng)合作也有“各取所需”的一面。

　　作為首創(chuàng)ETF概念的資管巨頭，道富目前的資管規(guī)模達(dá)到4.7萬(wàn)億美元。公司以低費(fèi)率的被動(dòng)型基金聞名，例如SPDR黃金ETF就是全球規(guī)模最大的黃金ETF。

　　眼下公司正在拓展更加激進(jìn)的產(chǎn)品，特別是在傳統(tǒng)上被定義為“另類資產(chǎn)”的領(lǐng)域。今年以來(lái)，公司發(fā)行了多個(gè)數(shù)字資產(chǎn)ETF，還有與阿波羅投資管理合作的公共和私人信貸ETF。

　　與此同時(shí)，橋水基金也處于“困境重建”的狀態(tài)。在2022年傳奇基金經(jīng)理瑞·達(dá)利歐“退休交權(quán)”后，橋水的新管理層在過(guò)去兩年里持續(xù)面對(duì)投資業(yè)績(jī)不佳和大量資金退出的處境。

　　近年來(lái)，由于大多數(shù)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)跑不贏標(biāo)普500指數(shù)的客觀事實(shí)，越來(lái)越多的投資者轉(zhuǎn)向被動(dòng)型指數(shù)基金。

　　根據(jù)報(bào)道，截至今年8月底，橋水管理著1000億美元的資金，遠(yuǎn)低于1600億美元的歷史峰值。與此同時(shí)，橋水的旗艦宏觀Pure Alpha基金也連著兩年遭遇“年末收益率跳水”，其中2023年在10月還盈利7.5%的背景下，最后兩個(gè)月虧損14%。那兩個(gè)月里，標(biāo)普500指數(shù)漲了13.7%。

　　知情人士透露，只做多的橋水全天候基金在2023年取得10.6%的全年回報(bào)。