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　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

　　證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中信證券（維權(quán)）最新發(fā)布的策略報(bào)告指出，當(dāng)前市場(chǎng)的定價(jià)主力正處于從個(gè)人投資者向機(jī)構(gòu)投資者切換的階段，機(jī)構(gòu)關(guān)注的房?jī)r(jià)和社融信號(hào)仍需觀察，投資者的心態(tài)比較脆弱，在外部擾動(dòng)下放大了波動(dòng)；當(dāng)前正處于政策空窗期，政策預(yù)期出現(xiàn)紊亂，但是國內(nèi)政策的方向和目標(biāo)明確，12月料將再次凝聚共識(shí)；市場(chǎng)正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上，等待房?jī)r(jià)和社融的發(fā)令槍。

　　配置上，短期可以繼續(xù)用部分低估值順周期品種過渡，待信號(hào)明確后積極增配績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)和內(nèi)需消費(fèi)。首先，內(nèi)部方面，新一輪化債政策組合如期落地后，市場(chǎng)進(jìn)入政策空窗期，前期政策起效下四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)步改善，但房?jī)r(jià)和社融發(fā)令槍信號(hào)仍需等待，且外部擾動(dòng)下市場(chǎng)對(duì)明年預(yù)期比較紊亂。其次，外部方面，以關(guān)稅推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈回流是美國未來貿(mào)易政策的核心，預(yù)計(jì)國內(nèi)政策能夠從容應(yīng)對(duì)，而國內(nèi)微觀主體也已有所準(zhǔn)備。最后，市場(chǎng)方面，定價(jià)主力正處于從個(gè)人投資者向機(jī)構(gòu)投資者切換的階段，投資者的心態(tài)比較脆弱，美國二次通脹預(yù)期和人民幣匯率變化放大了市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)12月政治局和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將重新凝聚共識(shí)。

　　校對(duì)：劉星瑩