歐洲央行周四連續(xù)第三次政策會(huì)議降息，并暗示隨著通脹接近2%且經(jīng)濟(jì)陷入困境，明年將進(jìn)一步下調(diào)利率。

　　存款利率被調(diào)低25個(gè)基點(diǎn)至3%，符合接受彭博調(diào)查的分析師中除了一人之外其他所有人的預(yù)期。這使得6月以來(lái)的總寬松幅度達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。

　　歐洲央行在聲明中放棄了政策將“在必要長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)（保持）充分限制性”的措辭，表明其立場(chǎng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

　　“管理委員會(huì)決心確保通脹率可持續(xù)地穩(wěn)定在2%的中期目標(biāo)?！睔W洲央行周四表示?！把胄袑⒉扇∫蕾嚁?shù)據(jù)、逐次會(huì)議的方式來(lái)確定適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?chǎng)?！?/p>

　　盡管沒(méi)有明確的承諾，但普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將連續(xù)降息一直到2025年中期，因?yàn)楸疽训兔缘臍W洲經(jīng)濟(jì)遭遇德國(guó)和法國(guó)的政治動(dòng)蕩，此外唐納德·特朗普重返白宮可能給全球貿(mào)易帶來(lái)沖擊。

　　當(dāng)前令人擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷可能拖累目前為2.3%的通脹率降至目標(biāo)水平之下，進(jìn)而重返新冠疫情之前的時(shí)代，當(dāng)時(shí)的貨幣政策重點(diǎn)更多是提振而不是抑制價(jià)格。

　　歐洲央行周四公布的新季度預(yù)測(cè)反映了這種脆弱的背景。該行在新預(yù)測(cè)中下調(diào)了明年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和通脹前景。

　　歐洲央行行長(zhǎng)拉加德指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在失去動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏于下行。

　　“隨著時(shí)間的推移，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會(huì)走強(qiáng)，盡管速度比之前預(yù)期的要慢，”她在法蘭克福的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“全球貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)可能抑制出口、削弱全球經(jīng)濟(jì)，從而對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成壓力?！?/p>

　　歐洲央行并非唯一降息的央行。瑞士央行在周四早些時(shí)候降息，此前加拿大央行周三決定降息50個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，鑒于周三公布的數(shù)據(jù)顯示11月美國(guó)通脹符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)下周也可能降息。

　　拉加德表示，歐洲央行的決定得到一致通過(guò)，不過(guò)一些官員確實(shí)提出了更大幅度的行動(dòng)。

　　“我們進(jìn)行了一些討論，有一些建議考慮50個(gè)基點(diǎn)的可能性，”她說(shuō)，“但大家一致認(rèn)為25個(gè)基點(diǎn)實(shí)際上是正確的決定?！?/p>

　　本周會(huì)議召開(kāi)之前，人們普遍對(duì)歐洲的經(jīng)濟(jì)前景感到擔(dān)憂。雖然第三季度經(jīng)濟(jì)意外加速增長(zhǎng)，但最新數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)狀況正在惡化，尤其是服務(wù)業(yè)。

　　這引發(fā)了爭(zhēng)論 —— 歐洲央行應(yīng)進(jìn)行多大幅度的降息，以及在歐盟面臨勞動(dòng)力短缺和能源成本上升等諸多結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)的背景下，這種貨幣寬松政策是否有效。

　　彭博經(jīng)濟(jì)研究：

　　“我們的基準(zhǔn)情境是歐洲央行明年將邁向中性的政策立場(chǎng)，并在2025年第一季度后放緩降息步伐。然而，隨著通脹持續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)面臨的威脅持續(xù)存在，風(fēng)險(xiǎn)傾向于連續(xù)降息直至利率達(dá)到2%?！?/p>

　　—?dú)W元區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)利率將在2%穩(wěn)定下來(lái)，而投資者認(rèn)為歐洲央行將更激進(jìn)地行動(dòng)，使利率最終落于1.75%。如果市場(chǎng)判斷正確，那么政策可能會(huì)轉(zhuǎn)向具有刺激性，跌至所謂的中性水平之下。

　　意大利央行行長(zhǎng)Fabio Panetta和法國(guó)央行行長(zhǎng)Francois Villeroy de Galhau不排除進(jìn)入擴(kuò)張性區(qū)域的可能性，但歐洲央行執(zhí)委Isabel Schnabel和德國(guó)央行行長(zhǎng)Joachim Nagel則警告不要行事過(guò)度。

　　談及中性利率，拉加德表示這是一個(gè)將在未來(lái)討論的主題 —— 可能是在歐洲央行越來(lái)越接近該水平的時(shí)候。

　　“傳統(tǒng)觀點(diǎn)是它可能會(huì)略高于之前的水平，”她說(shuō)，“我們將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行討論，但現(xiàn)在還為時(shí)過(guò)早。”