來源：華爾街見聞

　　野村預計，美聯儲在12月將暫停降息，并在2025年重啟降息，成為第一家預計美聯儲下月不降息的大型投行。野村同時預計關稅政策將在特朗普就職后不久宣布，并在夏季前推高實際通脹，因此明年六月會議上降息的窗口期較窄。

　　特朗普贏得大選后，市場紛紛減少對美聯儲12月大幅降息的押注。而野村證券則成為首家預測美聯儲將在12月不降息的大型投行。

　　野村證券在最新的研報中表示，官員們一直在強調耐心，而且經濟增長和通脹數據比9月份美聯儲會議的預測更加鷹派。因此，預計美聯儲在12月將暫停降息。

　　野村表示，降息的幅度和時機很大程度上取決于特朗普政府的關稅政策實施情況。預計關稅政策將在特朗普就職后不久宣布，并在夏季前推高實際通脹，可能會導致更早和更長時間的暫停降息。

　　12月前景呈鷹派，特朗普政策成影響未來的關鍵因素

　　野村表示，美聯儲或將在下月結束緊縮周期，暫時按兵不動。此前，美聯儲官員曾發(fā)表鷹派言論，暗示在經濟正在持續(xù)增長、通脹壓力可能加大，這可能表明降息并非當務之急。

　　上周，鮑威爾在講話中表示，近期美國經濟表現“相當好”，給了聯儲謹慎降息的空間，降息不急于一時，而且聯儲有時間先了解評估未來特朗普出臺政策的經濟影響，再作出反應。

　　上周的通脹數據顯示，美國10月CPI上漲2.6%，高于美聯儲2%的目標，符合經濟學家的預期。

　　特朗普贏得總統(tǒng)大選后，美聯儲對降息的立場也變得愈發(fā)謹慎。隨著特朗普推進減稅、加征關稅等政策，華爾街普遍擔憂，未來一年通脹壓力將進一步加大。

　　野村表示，降息的幅度和時機很大程度上取決于特朗普政府的關稅政策實施情況。預計關稅政策將在特朗普就職后不久宣布，并在夏季前推高實際通脹，因此明年六月會議上降息的窗口期較窄。

　　此外，關稅政策也可能會導致美聯儲更早和更長時間的暫停降息。

　　野村：2025年將重啟降息

　　野村還表示，近期美國經濟增長勢頭和寬松的信貸條件可能會促使聯儲保持耐心。雖然近期收益率上升，但整體金融條件仍然寬松，這可能引發(fā)對商業(yè)投資加速的擔憂。

　　雖然12月可能不會降息，但野村預計，官員們可能會繼續(xù)保持寬松傾向，明年上半年將恢復降息。

　　預計2025年3月和6月FOMC會議上會有兩次25個基點的降息，之后直到2026年3月將保持長時間的暫停。預計在2025年6月的會議后聯邦基金利率將達到4.125%，2026年第一和第二季度再降息后預計為3.625%。

　　根據芝商所的FedWatch工具，交易員現在認為央行在12月暫停降息的可能性為34.7%。

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