國(guó)證國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持吉利汽車（00175）“買入”評(píng)級(jí)，看好吉利各大品牌在新技術(shù)的賦能下，不斷升級(jí)迭代，帶動(dòng)銷量與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。上調(diào)目標(biāo)價(jià)至19港元。公司已完成全年銷量目標(biāo)200萬(wàn)輛的85.8%，該行認(rèn)為24年公司會(huì)超額完成銷量目標(biāo)，達(dá)到220萬(wàn)輛。

　　國(guó)證國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

　　2024年前三季度，吉利汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1676.8億元，同比增長(zhǎng)36%；歸母凈利潤(rùn)130.5億元，同比增長(zhǎng)358%。其中，第三季度營(yíng)收603.8億元，同比增長(zhǎng)20%；歸母凈利潤(rùn)24.6億元，同比增長(zhǎng)92%。前三季度毛利率為15.3%，同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與盈利改善得益于銷量的穩(wěn)步增長(zhǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。1-10月公司累計(jì)銷量171.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.9%。已完成全年銷量目標(biāo)200萬(wàn)輛的85.8%，該行認(rèn)為24年公司會(huì)超額完成銷量目標(biāo)，達(dá)到220萬(wàn)輛。

　　全新一代雷神超級(jí)電混技術(shù)加速產(chǎn)品換新。

　　吉利汽車正式推出雷神EM-i超級(jí)電混，搭載雷神EM-i的首款A(yù)級(jí)電混星艦7將在11月份上市。雷神EM-i技術(shù)實(shí)力出眾1）燃油經(jīng)濟(jì)性方面，雷神EM-i發(fā)動(dòng)機(jī)擁有46.5%熱效率，續(xù)航里程達(dá)到2390.5公里，綜合油耗僅為2.62L；2）電驅(qū)效率方面，吉利通過(guò)新一代E-DHT11合1混動(dòng)電驅(qū)，減重13.5%，成功讓電驅(qū)系統(tǒng)更加緊湊高效。3）電混系統(tǒng)智能化能效管理方面，雷神EM-i將AI技術(shù)引入混動(dòng)系統(tǒng)，可以智能優(yōu)化油電切換，還可根據(jù)導(dǎo)航信息、慣用路線等數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)車輛的能耗需求，為駕駛者提供個(gè)性化的能量管理方案。

　　對(duì)極氪與領(lǐng)克進(jìn)行戰(zhàn)略整合。

　　吉利控股將向吉利汽車控股轉(zhuǎn)讓其所持有的11.3%極氪智能科技股份。交易完成后，吉利汽車對(duì)極氪的持股比例將增至約62.8%。同時(shí)，對(duì)領(lǐng)克汽車進(jìn)行了股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，極氪將持有領(lǐng)克51%股份，其余49%領(lǐng)克股份繼續(xù)由吉利汽車0175.HK旗下全資子公司持有。整合之后，吉利汽車可減少在各細(xì)分市場(chǎng)的重復(fù)投入，并在品牌與產(chǎn)品、技術(shù)、供應(yīng)鏈、營(yíng)銷與服務(wù)、國(guó)際市場(chǎng)拓展方面強(qiáng)化協(xié)同，從而利用其規(guī)模效益，致力在銷量、收入、利潤(rùn)方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。