來源：華爾街見聞

　　高盛指出，特斯拉最新的V13版本FSD系統(tǒng)性能大幅提升，能在97%的駕駛過程中無需人工干預，關(guān)鍵干預距離達到了400-450英里。然而，這個成績和真正的“無人駕駛”還有不小的差距。

　　馬斯克自動駕駛的野心很大，但現(xiàn)實往往比他想象的更復雜。

　　15日，高盛Mark Delaney研究團隊發(fā)布了一份關(guān)于特斯拉FSD及其Robotaxi的最新研報。高盛預計，特斯拉的Robotaxi業(yè)務(wù)將在2026年下半年開始商業(yè)運營，并在2027年實現(xiàn)約1.15億美元的收入。

　　特斯拉最新的V13版本FSD系統(tǒng)性能大幅提升。它能在97%的駕駛過程中無需人工干預，關(guān)鍵干預距離達到了400-450英里。

　　然而，這個成績和真正的“無人駕駛”還有不小的差距。高盛指出，F(xiàn)SD技術(shù)雖然在不斷進步，但其表現(xiàn)還未能達到超越人類駕駛的安全水平，距離完全自動駕駛的目標還有很長的路要走。

　　FSD技術(shù)持續(xù)升級，V13版本表現(xiàn)顯著提升

　　高盛指出，特斯拉的FSD（全自動駕駛）技術(shù)正在快速進步，最新的V13版本在性能上較V12有顯著提升。

　　根據(jù)高盛團隊的測試體驗、眾包數(shù)據(jù)以及第三方評價，F(xiàn)SD V13的關(guān)鍵干預距離達到了400-450英里之間，97%的駕駛過程中無需發(fā)生干預。

　　盡管如此，研報也提到，F(xiàn)SD技術(shù)距離實現(xiàn)完全“眼睛脫離”（L3級自動駕駛）或“消費者級自動駕駛”（L4級自動駕駛）仍有很長的路要走。例如，Waymo的歷史數(shù)據(jù)顯示，其車輛在加州的城市環(huán)境下每8.5萬英里才會發(fā)生一次關(guān)鍵干預，而特斯拉目前的表現(xiàn)還有很大改進空間。

　　此外，根據(jù)美國政府的交通安全數(shù)據(jù)，普通車輛每60-70萬英里可能發(fā)生一次事故，而特斯拉FSD的表現(xiàn)尚未達到超越人類駕駛的安全水平。

　　研報認為，雖然特斯拉計劃在2025年第二季度實現(xiàn)比人類駕駛更安全的目標，但這一目標可能難以按期完成。不過，隨著FSD性能的不斷提升，高盛預計其市場滲透率和收入將逐步提高，這也將對特斯拉汽車業(yè)務(wù)的毛利率產(chǎn)生積極影響。

　　Robotaxi業(yè)務(wù)：2026年啟動，2027年初見成效

　　高盛在模型中首次單獨拆分了特斯拉Robotaxi業(yè)務(wù)的收入。研報預測，特斯拉的Robotaxi業(yè)務(wù)將在2026年下半年開始商業(yè)運營，并在2027年實現(xiàn)約1.15億美元的收入。

　　根據(jù)特斯拉的規(guī)劃，該服務(wù)初期將率先在美國德克薩斯州和加利福尼亞州落地運營，這兩個地區(qū)的法規(guī)較為寬松。此外，特斯拉預計將在2026年開始生產(chǎn)專用的Cybercab車型，但高盛指出，特斯拉對時間表的規(guī)劃往往過于樂觀，實際進展可能會有所延遲。

　　為了提升Robotaxi服務(wù)的可靠性，特斯拉計劃在運營中采用遠程協(xié)助和地理圍欄技術(shù)，而這些技術(shù)在目前的FSD消費者版本中并未使用。類似的模式已被Waymo、百度Apollo和小馬智行等競爭對手采用，證明其有助于在有限地理范圍內(nèi)提升自動駕駛性能。

　　研報估算，到2027年底，特斯拉Robotaxi的車輛數(shù)量將從2026年的300輛增加至1500輛，單車每日服務(wù)15到20次，每英里的平均收入在2.5美元左右。

　　當前，Waymo、小馬智行和Mobileye等公司均已取得了顯著的技術(shù)和市場進展。例如，Waymo在美國多個城市開展了Robotaxi服務(wù)，其車輛每8.5萬英里僅需一次關(guān)鍵干預，并已累計完成超過500萬次載客行程。相比之下，特斯拉的FSD還需要進一步優(yōu)化以應(yīng)對復雜的城市環(huán)境和惡劣天氣條件。

　　Model Y車型升級：市場反應(yīng)符合預期

　　研報還提到了特斯拉近期發(fā)布的Model Y。2025年1月，特斯拉在亞太市場推出了升級版Model Y。新版本在續(xù)航里程上提升了4%-7%，并增加了后排屏幕、環(huán)境燈、前保險杠攝像頭等新功能。此外，新車型的加速性能也有所提高，內(nèi)飾設(shè)計更加靜音。

　　雖然升級后的Model Y售價較老版本提高了4%-5%，但高盛預計，在大規(guī)模生產(chǎn)后，價格可能會有所回落。

　　風險提示及免責條款

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