近期，A股市場并購重組活躍度明顯提升。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，11月以來，有46家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。而上年同期，僅7家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。其中，11月下旬以來，有10余家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。

　　國泰君安研報表示，2024年以來，隨著并購重組政策不斷細化落地，10月份公告實施重大重組家數(shù)創(chuàng)月度新高，上市公司并購重組熱度回升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，公司通過并購重組實現(xiàn)協(xié)同，可以改善經(jīng)營效率，實現(xiàn)更高的收益增長率，提升股票價格。不過，對于上市公司及投資者來說，并購重組存在一些需要注意的風(fēng)險。例如，商譽減值風(fēng)險、“忽悠式”重組風(fēng)險、整合風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。并購重組活動需要關(guān)注政策變化和監(jiān)管要求，避免違規(guī)操作。

　　并購重組市場轉(zhuǎn)暖

　　近日，包括雅運股份、申通地鐵、甘肅能源、英唐智控、國中水務(wù)、永安行、海通證券、國泰君安在內(nèi)的多家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。

　　不少公司在近日披露的重組進展中提到，相關(guān)方正在有序推進重組進程。

　　雅運股份11月22日晚間發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案后的進展公告。公司擬通過發(fā)行股份及現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購成都鷹明智通科技股份有限公司100%股份，并募集配套資金，此次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市。截至公告日，公司及相關(guān)方正在有序推進此次交易的相關(guān)工作，仍需完成審計、評估等程序。公司表示，待相關(guān)工作完成后，將召開董事會審議交易事項，并召開股東大會審議相關(guān)議案。

　　11月22日晚間，格力地產(chǎn)（維權(quán)）披露重大資產(chǎn)重組草案，公司擬以其持有的上海合聯(lián)、上海保聯(lián)、上海太聯(lián)、三亞合聯(lián)及重慶兩江的100%股權(quán)及格力地產(chǎn)相關(guān)對外債務(wù)，與海投公司持有的珠海市免稅企業(yè)集團有限公司51%股權(quán)進行置換，估值差額部分以現(xiàn)金進行補足。

　　通過本次重組，格力地產(chǎn)將逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，注入盈利能力較強、現(xiàn)金流情況較好的免稅業(yè)務(wù)，發(fā)展成為以免稅業(yè)務(wù)為核心、圍繞大消費運營等產(chǎn)業(yè)鏈布局的上市公司。

　　國泰君安研報顯示，此輪并購潮主要聚焦“硬科技”，在并購方向上有明顯傾斜，且更加強調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，資本市場服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是內(nèi)在邏輯。其中，機械設(shè)備、汽車、電子和醫(yī)藥生物等科技行業(yè)，以及細分領(lǐng)域較多且競爭壓力大的基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)是A股并購重組的“主戰(zhàn)場”。

　　以醫(yī)藥生物行業(yè)為例，包括東北制藥、康緣藥業(yè)、千紅制藥、新諾威在內(nèi)的多家上市公司近期發(fā)布并購相關(guān)公告。

　　關(guān)注業(yè)務(wù)協(xié)同潛力

　　海通國際研報顯示，2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》從支持跨行業(yè)并購、簡化重組市場交易流程和提高監(jiān)管包容度等角度，進一步激發(fā)我國并購重組市場活力。內(nèi)容包括支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級；鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合；進一步提高監(jiān)管包容度；提升重組市場交易效率；提升中介機構(gòu)服務(wù)水平；依法加強監(jiān)管等。對于并購重組市場，應(yīng)該重點關(guān)注并購標的的業(yè)務(wù)協(xié)同潛力。

　　長江證券認為，上市公司挑選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行并購重組，如果能夠共享雙方的資源、核心能力以及其他優(yōu)勢，就能大大發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，通過實現(xiàn)經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同、管理協(xié)同、稅收協(xié)同或無形資產(chǎn)協(xié)同，實現(xiàn)節(jié)約成本和提高效率等目的，最終使企業(yè)在市場競爭中獲得優(yōu)勢。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對中國證券報記者表示，“并購六條”等政策發(fā)布后，市場反應(yīng)熱烈，A股上市公司并購重組熱度明顯升溫。并購重組對A股上市公司來說，可以優(yōu)化資源配置、提升資產(chǎn)質(zhì)量與創(chuàng)新能力、提升發(fā)展質(zhì)量與收益水平、推動產(chǎn)業(yè)升級、實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。通過并購重組，上市公司可以優(yōu)化資源配置，提升行業(yè)競爭力，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。同時，并購重組有助于提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量、創(chuàng)新能力，整體提升其競爭優(yōu)勢。

　　柏文喜同時提到，盲目跨界并購可能帶來企業(yè)脫離主業(yè)導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險和監(jiān)管風(fēng)險，“忽悠式”重組帶來的風(fēng)險不容小覷。此外，并購后的業(yè)務(wù)整合可能面臨文化沖突、管理挑戰(zhàn)等問題，影響并購效果。財務(wù)風(fēng)險方面，并購可能涉及大量資金投入，若并購后無法實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)效益，可能對上市公司的財務(wù)狀況造成壓力。