專題：金麒麟·券商財富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇

　　1月16日，金麒麟·券商財富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇隆重召開！這是一場券業(yè)開年盛會，榮耀盛典，超50家券商齊聚！財富管理大時代，券業(yè)“大咖”共話創(chuàng)新業(yè)態(tài)，展望未來機遇！

　　全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民主旨演講《新財富的主題敘事以及生態(tài)升級》。

　　王忠民表示，在當今時代，財富管理的各個環(huán)節(jié)，從產(chǎn)品、基礎設施、行業(yè)，到一級市場的投資、二級市場的證券化，以及并購等，都深受人工智能（AI）的影響。AI正以全新的邏輯重塑著時代的財富格局，成為新財富的主題敘事核心。

　　他指出，在近期的CES展會上，黃仁勛和馬斯克對未來十年做出了預測，認為產(chǎn)業(yè)服務機器人、生活服務機器人以及新數(shù)據(jù)產(chǎn)生機器人等的數(shù)量將超過人類。這一預測引發(fā)了市場對機器人相關公司的強烈關注，相關公司市值隨之上漲，投資熱潮涌動，預示著時代變革的到來。

　　從財富效應角度看，全球首富馬斯克，其財富高達4000多億美元，正是源于他在AI領域的不斷探索與應用，推動AI在新場景、新行業(yè)中的有效落地。黃仁勛從臺灣到深圳，近五年個人財富增長迅猛，也是因為在AI時代，其所處的芯片行業(yè)迎來發(fā)展機遇，成為時代浪潮中的弄潮兒。放眼全球，英偉達、馬斯克的公司、蘋果、微軟、亞馬遜、Facebook等，因AI的加持，公司估值飆升，市值突破3萬億美元，成為時代的主題公司。

　　從國別層面觀察，全球進入AI時代后，美國和中國憑借在AI領域的敘事優(yōu)勢，展現(xiàn)出百花齊放、時代高歌的財富狀態(tài)?；A設施方面，算力、算法和數(shù)據(jù)是AI時代的基石。英偉達憑借為AI提供芯片GPU的持續(xù)進步，成為基礎設施中的關鍵角色。算法層面，馬斯克的FSD、機器人、Gentt等，通過新算法打通產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品、領域，書寫著時代的財富故事。數(shù)據(jù)角度，國內的Deepseek公司因大模型數(shù)據(jù)源自已產(chǎn)生的智能化數(shù)據(jù)，實現(xiàn)了低成本快速進步和場景應用。SCOpen公司，由華裔美國人亞歷山大王創(chuàng)立的Scear AI，借助AI標注智能數(shù)據(jù)應用的Token，引領新的發(fā)展方向。

　　終端產(chǎn)品方面，蘋果市值從3萬億增長至3.5萬億，得益于OpenAI的大模型助力，將互聯(lián)網(wǎng)時代的終端產(chǎn)品升級為AI時代產(chǎn)品。微軟則因OpenAI的投資，將AI技術融入終端應用，成功轉型為AI公司，市值不斷攀升。Agent、機器人等在AI時代推動toB端智能化發(fā)展，黃仁勛提出的從數(shù)據(jù)分身、原生數(shù)據(jù)角度改變最邊緣物理世界數(shù)據(jù)的理念，也為AI時代數(shù)據(jù)發(fā)展帶來新進步。

　　AI時代的到來，使傳統(tǒng)工業(yè)化時期財富和證券化工業(yè)邏輯被打上傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)標簽，新財富不斷上漲，傳統(tǒng)財富持續(xù)下跌。納斯達克市場若無AI公司支撐，大盤將向下。AI時代還重新定義了互聯(lián)網(wǎng)時期公司資產(chǎn)和財富，黃仁勛、馬斯克、奧特曼等代表的AI身后的資本，被稱為新錢，而比爾·蓋茨等互聯(lián)網(wǎng)時代的財富巨頭則淪為老錢、老資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)管理領域，也因時代變遷出現(xiàn)失誤。比爾·蓋茨在AI時代來臨之際退出，將其微軟股權資產(chǎn)委托給資產(chǎn)管理人，遵循多元資產(chǎn)配置原則，卻錯過微軟通過收購Hub、投資OpenAI等舉措實現(xiàn)市值大幅增長的機會，從世界首富跌至前十之外。這說明資產(chǎn)管理者也會在時代財富邏輯中犯錯，而真正成為首富和前十的富豪，都是在AI時代堅守成長性財富的人。

　　金融領域，目前雖處于通縮狀態(tài)，但若貨幣不流向新財富股權、金融服務和成長領域，財富將縮水，貨幣流動性陷入通縮。財富管理中，匯、股、債、房等均受影響。AI時代，房地產(chǎn)投資熱度下降，利率水平降低卻無人問津，因為資金更愿投向AI創(chuàng)始投資人、私募股權基金以及二級市場服務。新質生產(chǎn)力和時代新財富邏輯的缺失，導致金融領域全面收縮。從居民到國家的資產(chǎn)負債表，若無新財富注入，即使貨幣增發(fā)和財政刺激，也無法帶來新效率和財富增長。

　　二級市場中，專精特新、高科技等概念公司受關注，但關鍵在于對標英偉達、微軟、蘋果等公司，學習其成功經(jīng)驗，提升競爭力。摩爾線程等公司，憑借與英偉達GPU團隊的淵源，在市場中嶄露頭角。AI產(chǎn)業(yè)鏈市值管理成為投資新趨勢，中國和美國相關公司市值管理是投資重點。AI時代，推AI相關ETF成為市場新選擇，傳統(tǒng)ETF效果不佳。投資需踩準時代故事節(jié)奏，而非在下跌趨勢中盲目操作。

　　傳統(tǒng)金融風險管理工具和市場，在新財富面前顯得力不從心。新財富風險管理與傳統(tǒng)截然不同。黃仁勛、馬斯克等創(chuàng)始人從公司初期一路成長，背后有PE、天使、種子資金支持，IPO時采用注冊制，市場中投資者不斷迭代跟進。蘋果和微軟的發(fā)展歷程，體現(xiàn)了二級市場投資進步和并購問題。

　　如今，以信貸為主的工業(yè)化時代財富管理邏輯已過時，權益資產(chǎn)成新主流。社會需具備生態(tài)背景，支持創(chuàng)始人模型暢通無阻，私募股權基金中，后續(xù)投資人需將差異投票權和分配權給公司。注冊制的來臨，為從無到有的創(chuàng)新股權生態(tài)設計，證券市場邏輯應圍繞股權端、權益端展開。金融機構應成為生態(tài)建設者和服務者，迎接新時代。

　　我們需認清新財富在時代產(chǎn)業(yè)、財富中的作用，以及其在金融系統(tǒng)的核心價值。新財富不僅帶來公司成長和個人財富增長，還提升就業(yè)者財富，改善居民資產(chǎn)負債表，提高職工收入水平，甚至推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)職工收入提升。從ESG角度看，新財富對社會治理環(huán)境端也有積極影響，發(fā)揮社會價值和普惠價值。

　　作為證券從業(yè)者，我們應喚醒對新時代證券化、主題資產(chǎn)證券化以及其社會滲透、影響、價值和責任的認識，為主題財富提供全方位、細致入微的證券服務，助力新財富時代的發(fā)展。