智通財經(jīng)APP獲悉，貝萊德發(fā)文稱，股票方面，建議年底前適度超配美股，并重點關(guān)注金融、可選消費以及特定科技板塊。同時，貝萊德將減少對“防御性”板塊(尤其是必需消費品)的持倉，為適度超配股票資產(chǎn)提供資金。債券方面，企業(yè)債、證券化及其他形式的信用類產(chǎn)品依然存在機會，但投資者應對長期美債保持謹慎。由于債券市場已經(jīng)難以消化大量的債券供應，因此在未來幾個月甚至幾年內(nèi)，長期美債可能會面臨更大的挑戰(zhàn)。

隨著美國大選塵埃落定，投資者紛紛卸下觀望的姿態(tài)，轉(zhuǎn)而競相追捧美股與其他風險資產(chǎn)。上周標普500指數(shù)上漲4.7%，創(chuàng)下自2022年10月以來的最佳周度表現(xiàn)。本周美聯(lián)儲公布11月貨幣政策會議紀要，受市場樂觀情緒推動，標普500指數(shù)截至當日收盤再次上漲。

貝萊德表示，此輪上漲的背后，是市場對美國經(jīng)濟增長更加強勁、以及對監(jiān)管環(huán)境(尤其是金融監(jiān)管)更加寬松的預期。如今，美國大選結(jié)果已揭曉，市場反應也已初步平息。

歲末將至，投資者應如何看待年底前的美股市場走勢？貝萊德認為，以下三點值得關(guān)注:美股持續(xù)走強，周期性股票領(lǐng)漲，以及收益率曲線進一步陡峭。

盡管美股從年初至今已累計上漲25%(截至11月20日)，相較于其他市場和歷史水平均存在顯著溢價，但貝萊德認為，這種漲勢在短期內(nèi)仍有可能延續(xù)。除了消費市場增長和貨幣政策寬松以外，美股還可能受益于季節(jié)性走強，以及市場對更多財政刺激政策、監(jiān)管放寬措施的樂觀預期等因素。

個股方面，貝萊德預計周期性股票有望繼續(xù)保持領(lǐng)漲地位，這與過去幾個月呈現(xiàn)的趨勢一致。貝萊德認為，美國經(jīng)濟增速的幅度可能不會太大，目前已經(jīng)保持在2.5%至3%的健康水平，但投資者可能會繼續(xù)青睞那些有經(jīng)營性杠桿(即通過增加收入來提升營收的能力)的公司或細分板塊，這包括在大選后領(lǐng)漲的可選消費板塊以及金融板塊(如下圖)。其中，金融板塊不僅受益于美國強勁的經(jīng)濟增長及陡峭的收益率曲線，而且在共和黨執(zhí)政后，還可能迎來更為寬松的監(jiān)管環(huán)境，從而進一步提振其表現(xiàn)。

貝萊德提到，除股票市場外，債券和利率的市場環(huán)境也可能受到影響，尤其是長期美債。主要原因在于，在美國經(jīng)濟已經(jīng)走強的背景下再新增刺激措施:可能會改變美聯(lián)儲未來降息的節(jié)奏與幅度；其次，除了貨幣政策之外，通過債務融資的減稅政策和/或刺激措施可能會進一步加劇美國本就處于歷史高位的財政赤字，從而增加美國國債的發(fā)行量。

值得注意的是，盡管美債收益率已經(jīng)從9月份的低點反彈，但與歷史水平相比，投資者因承擔長期風險而獲得的額外收益補償(即期限溢價)仍然處于適中水平。如果債券投資者開始預期更大的多年期財政赤字，那么長期債券的收益率可能會進一步加速上漲，超過短期債券，從而形成更加陡峭的收益率曲線。