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華夏時報記者 周夢婷 北京報道

此前股價連續(xù)三個交易日漲停的李子園，在12月13日剎住了閘，當天其股價收報14.86元/股，跌1.91%，總市值58.61億元。從二級市場表現來看，近期李子園股價已有所回暖，但在業(yè)績層面，該公司挑戰(zhàn)仍存。在今年原奶市場下行對其利好的背景下，今年前三季度，該公司凈利潤依舊同比下滑16.83%。隨著整個飲料市場競爭愈發(fā)激烈，如何走出業(yè)績停滯泥潭成為李子園當前亟需解決的問題。

股價升溫

因股市大漲，李子園備受市場關注。12月10日至12月12日，其股價連續(xù)3個交易日漲停，截至12月13日，該公司股價跌1.91%，收報14.86元/股。

李子園成立于1994年，是一家集乳制品、含乳飲料及其它飲料研發(fā)、生產、銷售于一體的股份有限公司，于2021年2月成功上市。上市之初，其股價持續(xù)攀升，在2021年6月18日一度達到上市至今的最高點37.45元/股，之后其股價呈波動下滑狀態(tài)，尤其今年以來，下行態(tài)勢明顯，今年9月18日一度降至上市至今的最低點7.84元/股，之后其股價便呈現明顯的回暖態(tài)勢，近一個月來，其股價漲幅為34.4%。

對于近日股價大漲，李子園12月11日、12月12日連續(xù)兩次發(fā)布提醒，在12月12日的公告中，該公司表示，截至公告日，公司基本面未發(fā)生重大變化，經公司自查，公司目前生產經營活動政策，市場環(huán)境或行業(yè)政策不存在重大調整，內部生產經營秩序正常，且未出現其他可能對公司股價產生較大影響的重大事件等。

不過李子園也提醒到，目前公司面臨經營業(yè)績下滑、股東存在減持計劃尚未完成等風險，提醒投資者注意投資風險。10月1日，李子園公告稱，公司6位董事、監(jiān)事及高級管理人員計劃通過集中競價的方式減持不超過119.06萬股，不超過公司總股本的1%，減持期間為2024年10月29日至2025年1月28日；11月26日，該公司再次公告稱，35位股東計劃將其合計持有的301.8萬股股份，不超過總股本的1%集中競價減持，減持期間為2024年12月18日至2025年3月17日；目前這兩個減持計劃均未完成。

對于此次李子園股價大漲，香頌資本董事沈萌對《華夏時報》記者分析認為，“李子園股價上漲不是一個孤立的事件，而是在近期各重要會議上將大力提振消費作為明年政策發(fā)力重點后，市場資金集中流入到消費板塊的結果?！?/p>

發(fā)展陷入瓶頸

雖然李子園股市已有所回暖，但在業(yè)績層面依舊面臨較大挑戰(zhàn)。

2024年前三季度，李子園96%的收入來自含乳飲料，根據2024年半年報得知，該公司含乳飲料主要原材料包括奶粉、生牛乳、白砂糖等，今年以來，整個奶源市場持續(xù)下行，這對主要依靠采購模式的李子園而言無疑是利好的。

然而，體現在業(yè)績層面，2024 年前三季度，李子園營業(yè)收入10.64億元，同比下降0.48%;凈利潤1.57億元，同比下降16.83%。對于今年前三季度凈利潤下滑，李子園在11月12日舉辦的投資者調研會議上表示，主要原因系公司為提升品牌知名度和促進銷售增加了廣宣費用的投入、員工持股計劃費用預提等。

其實近年來，除了在2021年上市首年，李子園營收凈利潤皆獲得20%以上的增長外，2022年開始，其業(yè)績便有些擱淺，2021—2023年，李子園實現營業(yè)收入14.7億元、14.04億元、14.12億元，凈利潤為2.62億元、2.2億元、2.37億元。

對于李子園營收表現不佳，凌雁管理咨詢首席咨詢師、餐飲及食品行業(yè)分析師林岳對記者分析認為，“目前整個含乳飲料的市場蛋糕并沒有怎么變大，增速放緩的同時競爭也加劇了，頭部品牌的價格下探，一定程度上也影響了李子園的銷量，特別像娃哈哈AD鈣奶、蒙牛酸酸乳、伊利優(yōu)酸乳在市場的表現都是比較強勢的?！?/p>

獨立乳業(yè)分析師宋亮則對本報記者表示，“李子園營收不佳，除了受現制茶飲、飲料等因素影響外，在當前整個消費能力降級，消費品質升級的環(huán)境下，李子園并沒有順應時代對產品進行升級。”

銷售費用大漲

面對這種情況，當前李子園也不斷嘗試試圖突破“瓶頸”。

首先在產品層面，根據財報，目前李子園產品主要包括含乳飲料、乳味風味飲料和復合蛋白飲料，根據官網得知，該公司含乳飲料主要產品為甜牛奶。

為解決過于依賴單一品類情形，近幾年，李子園向市場推出了李子園椰奶、零脂肪乳酸菌飲品、AD鈣奶飲品、雙柚汁復合果汁飲品等產品，2024年又加大新品開發(fā)力度，持續(xù)推出無菌灌裝杯裝果汁飲料、每日五黑等新產品。在11月12日舉辦的投資者調研會議上，在回答接下來戰(zhàn)略調整方向問題時，該公司提到，將重點發(fā)展新品，關注健康概念類產品。

在發(fā)展新品的同時，李子園也在加大廣告宣傳。今年前三季度，該公司銷售費用為1.62億元，同比增長38.4%，銷售費用率為15.2%；2022年、2023年，該公司銷售費用增幅分別為4.53%、-3.63%，銷售費用率分別為12.4%、11.9%。

根據半年報得知，李子園銷售費用的增長主要源自廣告宣傳費用的增加，今年上半年，該公司廣告宣傳費用為5207.49萬元，同比大漲277%。今年4月20日,李子園官宣流量明星成毅為其品牌代言人，除了官宣明星，該公司還通過央視、高鐵媒體、新媒體等多種形式，提高李子園品牌知名度和美譽度。

不過，這一切行為在林岳看來營銷模式較為傳統(tǒng)?！袄钭訄@過于依賴營銷和代言人也是一個需要解決的問題，請當紅的成毅代言，包下一線城市交通樞紐廣告位，在地鐵、高鐵等地方霸屏，這些都是比較傳統(tǒng)的營銷模式，換來的只是短暫的銷售熱度，這說明產品力不夠，與消費者的心智鏈接不夠，品牌力也需要進一步提升?！绷衷缹τ浾弑硎尽?/p>

對于李子園接下來發(fā)展，宋亮對記者表示，“在當下市場環(huán)境下，建議企業(yè)做產品收縮，打造精品大單品，以提升利潤為核心，重新建立起產品的銷售體系。”12月12日，對于李子園新品發(fā)展規(guī)劃以及接下來是否繼續(xù)加大銷售費用投入等問題，記者向該公司發(fā)去采訪郵件并致電，但截至發(fā)稿并未收到相關回復。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐