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　　近日，康眾醫(yī)療召開第三屆董事會第五次（臨時）會議、第三屆監(jiān)事會第五次（臨時）會議及第三屆董事會獨立董事專門會議第五次會議，分別審議并通過了《關(guān)于募投項目延期的議案》，同意公司對募投項目“平板探測器生產(chǎn)基地建設(shè)項目”和“研發(fā)服務(wù)中心建設(shè)項目”達到預(yù)定可使用狀態(tài)日期均由2024年12月延期調(diào)整為2025年12月。

　　截至2024年11月30日，康眾醫(yī)療募投項目“平板探測器生產(chǎn)基地建設(shè)項目”累計投入金額約1億元，累計投入進度為47.20%?！把邪l(fā)服務(wù)中心建設(shè)項目”累計投入金額4340.74萬元，累計投入進度為42.60%，募投項目總體投入進度為45.71%。

　　康眾醫(yī)療在公告中表示，“公司募投項目雖已在前期經(jīng)過了較為充分的可行性論證，但受限于公司在工程建設(shè)施工管理方面的經(jīng)驗不足，加之施工過程中相關(guān)建筑監(jiān)管法規(guī)的修訂更新，以及實際建設(shè)中存在諸多難以預(yù)見的因素，綜合導(dǎo)致募投項目整體建設(shè)進度出現(xiàn)滯后?！?/p>

　　但除客觀因素之外，公司產(chǎn)品單價持續(xù)下跌，產(chǎn)品銷量增長不及預(yù)期，新產(chǎn)能投放后或?qū)⒚媾R產(chǎn)能過剩等因素或也是導(dǎo)致募投項目延期的因素。

　　業(yè)績上市即巔峰 產(chǎn)品單價持續(xù)走低

　　資料顯示，康眾醫(yī)療是一家從事數(shù)字化X射線平板探測器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的企業(yè)，同行業(yè)可比企業(yè)為奕瑞科技。2020年-2023年，康眾醫(yī)療分別實現(xiàn)營收3.39億元、3.42億元、2.05億元、2.74億元；同期扣非凈利潤分別為0.67億元、0.74億元、-0.21億元、0.01億元。

　　2020年是公司業(yè)績的高光年，當(dāng)年營收、扣非凈利潤分別同比增長44.63%、90.92%。2021年，康眾醫(yī)療成功于科創(chuàng)板上市，當(dāng)年業(yè)績增速即出現(xiàn)明顯下滑，營收、扣非凈利潤增速分別降至0.81%、9.7%。2022年，即上市次年，公司業(yè)績暴雷，營收同比下降超4成，利潤則出現(xiàn)歷史首次虧損。

　　橫向?qū)Ρ葋砜?，同報告期?nèi)，奕瑞科技營收及扣非凈利潤均保持同比兩位數(shù)增長，2020年-2023年期間的營收年復(fù)合增長率達33.47%，扣非凈利潤年復(fù)合增長率達43.98%。由此可見，康眾醫(yī)療上市后業(yè)績“跳水”與市場環(huán)境變動關(guān)系不大，或存在IPO前美化報表的可能。目前，康眾醫(yī)療仍在盈虧線附近徘徊，2024年前三季度，公司營收1.96億元，扣非凈利潤不足400萬元，營收、利潤規(guī)模均不及2020年同期。

　　從銷量數(shù)據(jù)看，2021年-2023年，康眾醫(yī)療數(shù)字化X線探測器銷量分別為6934臺、4822臺、8570臺，銷量年復(fù)合增長率為11.17%。同期奕瑞科技數(shù)字化X線探測器銷量分別為66963臺、91326臺、105508臺，銷量年復(fù)合增長率為25.52%。公司銷售增長率顯著低于可比企業(yè)，市場份額持續(xù)被“蠶食”。

　　需要關(guān)注的是，這還是在公司不斷提高銷售費用、降低產(chǎn)品單價的情況下出現(xiàn)的結(jié)果。2021年-2023年，康眾醫(yī)療銷售費用分別為2137.76萬元、2217.54萬元、2734.98萬元，2022年公司營收銳減，銷售費用仍維持上升趨勢。

　　產(chǎn)品單價方面，按照年營收/產(chǎn)品銷量計算，奕瑞科技2021年-2023年間產(chǎn)品單價基本保持穩(wěn)定，同期康眾醫(yī)療產(chǎn)品單價分別為4.93萬元、4.25萬元、3.2萬元，呈持續(xù)下滑趨勢。事實上，自2017年起，公司產(chǎn)品價格就已步入下降通道。2017-2019年和2020年1-6月，公司主營產(chǎn)品的單位售價分別為6.78萬元、6.54萬元、6.11萬元、5.01萬元。

　　產(chǎn)品降價雖帶動了產(chǎn)品銷量增長，但從增速來看或仍低于預(yù)期。IPO時，公司擬將募集資金用于新增產(chǎn)能，預(yù)計將新增每年各規(guī)格的平板探測器合計 約 1.3 萬臺的生產(chǎn)能力。IPO前，公司數(shù)字化 X 射線平板探測器產(chǎn)能約6000臺，合計1.9萬臺。

　　按照2023年8570臺的銷售數(shù)據(jù)以及每年增長12%樂觀計算，募投項目建成后至少需到2030年才能消化相關(guān)產(chǎn)能。由此可見，除客觀因素之外，新增產(chǎn)能難以消化或同樣為康眾醫(yī)療募投項目延期的原因之一。

　　大股東連年減持 市值遭遇腳踝斬

　　2021年2月1日，康眾醫(yī)療如愿登陸A股市場。上市首日，公司備受資金追捧，股價一度達85.22元/股，較其發(fā)行價23.21元/股上漲約267.17%。而上市之后，康眾醫(yī)療的股價“跌跌不休”，截至發(fā)稿股價為14.14元/股，相比最高點已跌超8成，已處于破發(fā)狀態(tài)。

　　2022年2月7日，康眾醫(yī)療大額解禁，僅一周后，公司第一大股東暢城有限公司及其一致行動人霍爾果斯君聯(lián)承宇創(chuàng)業(yè)投資有限公司隨即發(fā)布減持計劃，兩家擬計劃合計減持不超過528.77萬股，約占公司總股本的6%。

　　同年9月13日，減持計劃屆滿，二者已經(jīng)合計減持222.27萬股股份，占公司總股本的2.52%，共計套現(xiàn)0.63億元。次日，暢城及君聯(lián)承宇再度發(fā)布減持計劃公告，減持?jǐn)?shù)額及占總股本比例與前次減持一致，最終減持181.91萬股，占公司總股本2.06%，合計套現(xiàn)約0.44億元。

　　2023年4月17日，熟悉的劇情再度上演。在前次減持結(jié)果公告發(fā)布不足一周后，暢城及君聯(lián)承宇再拋減持計劃。2022年解禁至今，暢城及君聯(lián)承宇一直在減持的路上。截至2022年2月15日，二者共計持有康眾醫(yī)療1814.49萬股股份，占公司總股本的20.59%。

　　而截至2024年9月27日，其持股總數(shù)已降至1016.07萬股，持股比例降至11.53%。同日，二者繼續(xù)發(fā)布減持計劃，目前仍處于減持周期之中。

　　11月1日，康眾醫(yī)療發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東減持股份達到1%的提示性公告，公告顯示二者已減持100萬股股份，占公司總股本的比例為1.13%。本次權(quán)益變動后，暢城和君聯(lián)承宇合計持有公司股份946萬股，持有公司股份比例為10.74%。在公司股價暴跌，且已破發(fā)的情況下，公司大股東仍不斷減持，上市融資究竟是為圖發(fā)展還是賣公司？