金十?dāng)?shù)據(jù)

　　市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向通脹數(shù)據(jù)，但強(qiáng)非農(nóng)可能強(qiáng)化了市場對高通脹的承受能力。黃金將如何做出反應(yīng)？

　　截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金周二上漲0.2%，暫時(shí)擺脫了上一交易日的頹勢，主要是受到特朗普政策不確定性，以及投資者在美國通脹數(shù)據(jù)發(fā)布前的提前布局推動。本周多個(gè)通脹數(shù)據(jù)將進(jìn)一步為美聯(lián)儲的政策路徑提供線索。

　　周一由于強(qiáng)勁的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)提振了美元，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌約1%。美元走強(qiáng)使得黃金對于使用其他貨幣的買家來說變得更加昂貴。該非農(nóng)報(bào)告還進(jìn)一步鞏固了美聯(lián)儲今年在降息方面的謹(jǐn)慎立場，同時(shí)，對特朗普關(guān)稅計(jì)劃可能推高通脹的擔(dān)憂也在加劇。

　　KCM Trade的首席市場分析師蒂姆·沃特爾（Tim Waterer）表示：

“黃金在當(dāng)前美元強(qiáng)勢時(shí)期表現(xiàn)得比歷史上更好，這可以歸因于投資者對通脹的擔(dān)憂……黃金已經(jīng)重新承擔(dān)起了通脹對沖的角色?！?/p>

　　黃金一直被視為一種對沖通脹的工具，盡管更高的利率降低了這種非收益性資產(chǎn)的吸引力。根據(jù)周一公布的數(shù)據(jù)，COMEX黃金投機(jī)者在截至1月7日的一周內(nèi)，將凈多頭頭寸增加了12，116手，達(dá)到194，499手。

　　與此同時(shí)，紐約聯(lián)儲的調(diào)查顯示，美國消費(fèi)者對預(yù)期通脹路徑的看法上月出現(xiàn)分歧。投資者目前正在等待今晚發(fā)布的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）報(bào)告，以及周三的美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步了解經(jīng)濟(jì)形勢和美聯(lián)儲2025年的政策走向。沃特爾表示，如果這周的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美元可能會承壓下跌，這可能會推動黃金上漲。

　　備受期待的通脹報(bào)告將揭曉，市場緊張不安

　　周二，備受期待的兩份通脹報(bào)告中的第一份將發(fā)布，市場情緒高度緊張。交易員們當(dāng)前普遍押注美聯(lián)儲在2025年不會大幅放松貨幣政策。在穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)和勞動力市場背景下，政策制定者需要看到通脹放緩取得新進(jìn)展，才能繼續(xù)降息。然而，目前來看，這種進(jìn)展并不確定。

　　美國勞工統(tǒng)計(jì)局今晚21：30將公布2024年12月的PPI數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，PPI上月環(huán)比上漲0.3%，低于11月的0.4%。但同比數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將從11月的3.0%上升到12月的3.4%。剔除食品和能源的核心PPI預(yù)計(jì)在12月環(huán)比上漲0.3%，同比漲幅預(yù)計(jì)將從11月的3.4%加速至3.8%。

　　PPI衡量的是美國批發(fā)層面商品和服務(wù)的價(jià)格變化，包括從原材料到成品的價(jià)格波動。PPI通常是CPI的領(lǐng)先指標(biāo)，因?yàn)樯a(chǎn)者往往會將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

　　上周五發(fā)布的12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，引發(fā)股市和債市的負(fù)面反應(yīng)。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的同時(shí)，也伴隨著超出目標(biāo)的通脹水平，市場對美聯(lián)儲今年降息的預(yù)期大幅下降。

　　“本周的焦點(diǎn)都集中在PPI和CPI上，因?yàn)槭袌龅淖⒁饬慕?jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向了通脹，”美國銀行證券的策略師們在周一的報(bào)告中寫道，

“雖然更高的通脹數(shù)據(jù)可能對股市形成進(jìn)一步壓力，但我們認(rèn)為，上周強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告提高了市場對通脹承受力的預(yù)期，尤其是在經(jīng)歷了上周的拋售之后?！?/p>

　　美聯(lián)儲的年化通脹目標(biāo)為2%，這一目標(biāo)基于另一項(xiàng)指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）。PCE指數(shù)結(jié)合了CPI和PPI的要素，但住房價(jià)格的權(quán)重較低。12月PCE數(shù)據(jù)將在1月31日發(fā)布。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常密切關(guān)注PPI籃子中與PCE價(jià)格指數(shù)相關(guān)的幾個(gè)重要組成部分，包括金融服務(wù)、機(jī)票價(jià)格和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格。

　　另外，美國勞工統(tǒng)計(jì)局將在北京時(shí)間周三晚21：30公布更加重磅的CPI數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)最新數(shù)據(jù)將顯示通脹放緩依然乏力。目前，利率期貨市場預(yù)期美聯(lián)儲在1月會議上降息的概率不到3%，并認(rèn)為2025年底前僅可能有一次小幅降息（25個(gè)基點(diǎn)）。