轉(zhuǎn)自：新華財經(jīng)

　　新華財經(jīng)北京1月7日電（馬萌偉）新年伊始，美元指數(shù)表現(xiàn)強勁，非美元貨幣普遍承壓，亞洲貨幣指數(shù)跌至二十年來最低點。受此影響，人民幣兌美元匯率波動較為劇烈。

　　1月3日，在岸人民幣兌美元跌破7.30關(guān)口，最低跌至7.3207，為2023年11月以來首次；離岸人民幣兌美元失守7.36關(guān)口，創(chuàng)一年多低位。1月6日，北美交易時段盤中，在岸人民幣兌美元漲破7.32關(guān)口，離岸人民幣兌美元一度反彈超500點。

　　聚焦1月份看，影響人民幣匯率的核心變量仍是美元匯率、利率走勢，以及國內(nèi)政策的預(yù)期變化。但觀察人民幣匯率，根本上仍取決于國內(nèi)經(jīng)濟基本面，當前人民幣匯率的波動并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長期趨勢。

　　穩(wěn)定外匯市場預(yù)期

　　近期，穩(wěn)匯率政策信號密集釋放。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會近日召開2024年第四季度例會，相較于第三季度例會，此次會議表述中刪除了此前“增強匯率彈性”的表述，并再提“三個堅決”，強調(diào)“加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險”，傳達出更為明確的穩(wěn)匯率信號。

　　另于4日發(fā)布的2025年中國人民銀行工作會議新聞稿也再度強調(diào)，要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險”等。

　　此外，全國外匯管理工作會議部署了2025年外匯管理重點工作。其中提出，加力維護外匯市場基本穩(wěn)定。強化形勢監(jiān)測研判，完善跨境資金流動監(jiān)測預(yù)警體系，加強外匯市場逆周期調(diào)節(jié)和預(yù)期管理。

　　國泰君安研報顯示，最近的兩次外匯管理政策調(diào)整皆發(fā)生在人民幣對美元匯率跌破7.3之際。2022年9月，央行上調(diào)遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率（抑制購匯需求），同時下調(diào)外匯存款準備金率（釋放更多外匯流動性），10月，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)（便于境內(nèi)企業(yè)增加跨境融資額度）；2023年7月，央行再次調(diào)升跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，9月，調(diào)降外匯存款準備金率。兩次外匯管理政策的調(diào)整均有效扭轉(zhuǎn)了人民幣貶值預(yù)期，抑制了匯率市場的單邊行情。

　　據(jù)悉，人民銀行本月將在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，預(yù)計發(fā)行規(guī)模將突破新高。分析稱，如果央票發(fā)行，離岸人民幣市場流動性將收緊，美元對人民幣即期匯率短期內(nèi)可能不會大幅走弱。同時，離岸對沖基金密切關(guān)注人民幣中間價，在特朗普關(guān)稅政策落地之前，人民幣中間價大概率不會突破7.2。

　　中長期穩(wěn)定走勢未改

　　業(yè)內(nèi)人士認為，觀察人民幣匯率，根本上仍取決于國內(nèi)經(jīng)濟基本面。我國國際收支保持平穩(wěn)，外匯交易者更加成熟，交易行為更加理性，市場韌性顯著增強，近期出臺的一系列宏觀政策明顯改善市場預(yù)期，經(jīng)濟回穩(wěn)向好態(tài)勢進一步鞏固增強。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤認為，當前人民幣匯率的波動并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長期趨勢。觀察人民幣匯率，關(guān)鍵因素要看國內(nèi)。2024年三季度人民幣匯率反彈受益于國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向，促進了經(jīng)濟回升，提振了市場信心。2024年12月召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議釋放了超預(yù)期的政策信號，2025年要實施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。具有較高含金量的“更加積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”兌現(xiàn)且效果被驗證，將給人民幣匯率提供強大的支持。

　　銀河證券研報顯示，2025年，人民幣匯率面臨的環(huán)境可能更為復(fù)雜，如果美國開啟新一輪加征關(guān)稅，人民幣匯率可能再次受到外部沖擊。但當下人民幣面臨的環(huán)境與2018-2019美國加征關(guān)稅時期已經(jīng)顯著不同，即便加征關(guān)稅落地，對人民幣匯率的沖擊將弱于2018年。這是因為，一方面美國已經(jīng)進入降息周期，而2018年美國處在加息周期；另一方面，從國內(nèi)來看，本次中國財政擴張可能開啟的時間更早，財政擴張會對人民幣匯率構(gòu)成支撐。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計，2025年人民幣匯率彈性會趨于加大?！氨３秩嗣駧艆R率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”并不意味著人民幣對美元匯價要保持基本不變，或固守某個具體點位，而是指CFETS等三大人民幣匯率指數(shù)保持基本穩(wěn)定，并與經(jīng)濟基本面變化相適應(yīng)?！熬投唐诙裕紤]到美元還有可能強勢運行一段時間，人民幣在跌破7.3后或還有一定下行空間，但匯市風(fēng)險可控，”王青預(yù)計。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，近期央行從匯率中間價報價、離岸人民幣流動性調(diào)控等著手，提升穩(wěn)匯率政策強度，疊加全球重要央行議息會議均已結(jié)束、國內(nèi)政策進入空窗期，預(yù)計人民幣匯率短期或圍繞7.3元上下波動。

　　編輯：王姝睿