文丨牛犇

　　高盛在2025年繼續(xù)做多中國(guó)資產(chǎn)。其中，新進(jìn)重倉(cāng)了一家A股公司，且上調(diào)了多家H股的目標(biāo)價(jià)。需要注意的是，從行業(yè)屬性來(lái)看，這些公司普遍屬于汽車和銀行兩大領(lǐng)域。那么，高盛新進(jìn)重倉(cāng)了誰(shuí)？又為什么看好這兩大領(lǐng)域呢？

　　高盛最新重倉(cāng)一只A股

　　自2024年10月5日將中國(guó)股市上調(diào)至“超配”評(píng)級(jí)的一個(gè)月后，高盛多次唱多中國(guó)資產(chǎn)，高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津（Kinger Lau） 維持了對(duì)A股和H股的“超配”評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月這兩個(gè)市場(chǎng)的潛在回報(bào)率在20%左右。對(duì)此，本公眾號(hào)曾發(fā)表《“超配”中國(guó)資產(chǎn)！高盛最新買了誰(shuí)？》一文進(jìn)行跟蹤報(bào)道。

　　近期，高盛開(kāi)始真金白銀投入中國(guó)資產(chǎn)。Choice金融終端顯示，截至1月10日，高盛國(guó)際-自有資金新進(jìn)出現(xiàn)在了A股上市公司隆利科技的前十大流通股股東名單，并且以158.85萬(wàn)股的持股數(shù)量位列公司的第七大流通股股東。同時(shí)新進(jìn)重倉(cāng)的知名機(jī)構(gòu)還有險(xiǎn)資中國(guó)人壽、工銀安盛人壽，以及信達(dá)澳亞基金明星馮明遠(yuǎn)旗下的信澳新能源產(chǎn)業(yè)（見(jiàn)圖1）。

　　在高盛加倉(cāng)布局背后，或與看中公司在汽車等細(xì)分領(lǐng)域的布局有關(guān)。

　　據(jù)介紹，隆利科技一家專業(yè)從事LED/CCFL背光源的高科技企業(yè)，一直專注于背光顯示模組的研發(fā)和生產(chǎn)，依托自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)以及多年的生產(chǎn)實(shí)踐，已逐步發(fā)展為國(guó)內(nèi)研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)、生產(chǎn)規(guī)模較大的重要背光顯示模組企業(yè)之一，在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度。1月7日，隆利科技接待了機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，其對(duì)公司在車載領(lǐng)域的布局較為關(guān)注，對(duì)此，公司方面表示，公司的車載背光模組產(chǎn)品（LED和 Mini-LED技術(shù)）已經(jīng)逐步同知名tier1客戶如大陸、佛吉亞、偉世通、德賽西威、友達(dá)等知名企業(yè)，終端車載客戶如比亞迪、蔚來(lái)、理想、小鵬、上汽、吉利、極氪、現(xiàn)代等建立了良好的合作關(guān)系?！拔磥?lái)，公司將繼續(xù)專注于車載顯示業(yè)務(wù)的發(fā)展，不斷提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力?！惫救缡钦f(shuō)。

　　隆利科技進(jìn)一步解釋稱，“隨著智能座艙滲透率的逐步加速，車載顯示智能化、大屏化、多屏化、高清化、交互化的趨勢(shì)日益顯著，每輛車搭載的顯示屏數(shù)量和單個(gè)屏幕尺寸均顯著增加，車載顯示行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊。公司作為Mini-LED車載背光顯示技術(shù)的頭部企業(yè)，在技術(shù)儲(chǔ)備、專利權(quán)利及量產(chǎn)方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)公司在車載顯示領(lǐng)域的業(yè)績(jī)有望得到進(jìn)一步提升?！?

　　上調(diào)多只汽車股和銀行股目標(biāo)價(jià)

　　在新進(jìn)重倉(cāng)隆利科技的同時(shí)，高盛還上調(diào)了多只H股的目標(biāo)價(jià)或投資評(píng)級(jí)，且多與汽車領(lǐng)域相關(guān)。

　　如據(jù)報(bào)道，高盛1月15日發(fā)布報(bào)告稱，小米集團(tuán)（01810.HK）仍處于多年生態(tài)系統(tǒng)擴(kuò)張的早期階段，其人車家全生態(tài)戰(zhàn)略執(zhí)行良好，品牌吸引力不斷提升。在更有利的需求（與以舊換新補(bǔ)助無(wú)關(guān)）和制造產(chǎn)能展望背景下，高盛將小米2024至2026年銷售量預(yù)測(cè)（SU7、SU7 Ultra、YU7 和第3款車型合計(jì)）分別上調(diào)至13.5萬(wàn)部、35萬(wàn)部和65.5萬(wàn)部，較市場(chǎng)預(yù)期分別高出4%、21%和48%。因此，高盛對(duì)小米2025年和2026年收入預(yù)測(cè)較市場(chǎng)預(yù)期分別高4%和13%，純利預(yù)測(cè)較市場(chǎng)預(yù)期分別高4%和24%。

　　盡管小米集團(tuán)是2024年恒生指數(shù)成分股中表現(xiàn)最佳的公司，但由于收入和每股盈利向上修正，高盛繼續(xù)看好小米集團(tuán)股價(jià)上升，目標(biāo)價(jià)由33.3港元升至38港元，重申“買入”評(píng)級(jí)。據(jù)悉，截至1月15日（下同），小米集團(tuán)報(bào)收33.600港元。

　　與此同時(shí)，高盛預(yù)計(jì)比亞迪將加速在大眾市場(chǎng)車型中部署自動(dòng)駕駛導(dǎo)航，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。憑借行業(yè)領(lǐng)先的成本優(yōu)勢(shì)和執(zhí)行效率，比亞迪將成為今年最強(qiáng)大的企業(yè)之一。因此，高盛將比亞迪股份目標(biāo)價(jià)從359港元上調(diào)至364港元，并給予“買入”評(píng)級(jí)。比亞迪股份最新報(bào)收258.800港元。

　　對(duì)此，高盛近期曾表示，隨著中國(guó)的汽車補(bǔ)貼政策延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)乘用車市場(chǎng)零售量將增長(zhǎng)3%，新能源汽車滲透率將上升至60%，新能源汽車銷量年增約30%。同時(shí)，高盛預(yù)計(jì)，2025年內(nèi)將有120款新型新能源汽車上市（2024年為112款），隨著代工廠商去年獲利能力提升，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將持續(xù)激烈，新能源汽車的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)正在從硬件轉(zhuǎn)向軟件，從基礎(chǔ)的ADAS（高級(jí)輔助自動(dòng)駕駛）功能轉(zhuǎn)向以NOA（自動(dòng)駕駛導(dǎo)航）為重點(diǎn)的高級(jí)ADAS（或AD高階自動(dòng)駕駛）功能。

　　此外，高盛2025年以來(lái)上調(diào)目標(biāo)價(jià)或給予最新投資評(píng)級(jí)的公司還涉及多只A、H股，其中1月9日即涉及多只銀行股（見(jiàn)表1）。對(duì)此，高盛中國(guó)金融行業(yè)分析師楊碩曾公開(kāi)表示，在多個(gè)因素助推下，中國(guó)商業(yè)銀行股估值有望重塑?！半S著中國(guó)政府國(guó)有大型銀行注資落地，國(guó)有大行的資本充足情況有望持續(xù)改善，基本消除資本缺口及支持股息發(fā)放。”

　　最新關(guān)注10股

　　在買入和上調(diào)多股目標(biāo)價(jià)的同時(shí)，據(jù)上市公司2025年以來(lái)發(fā)布的公告顯示，高盛及其相關(guān)公司還積極參與了10只個(gè)股的機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中有多股即屬于汽車和銀行領(lǐng)域（見(jiàn)表2）。

　　如孚能科技，公司是全球領(lǐng)先的軟包動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)商，以及中國(guó)首批實(shí)現(xiàn)三元軟包動(dòng)力電池量產(chǎn)的企業(yè)之一。近期，廣州工控收購(gòu)孚能科技引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。廣州工控正在積極組建汽車零部件集團(tuán)，大力拓展汽車零部件業(yè)務(wù)，引入一家電池龍頭企業(yè)，有助于進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)、薄弱環(huán)節(jié)的掌控力。而孚能科技作為為數(shù)不多的A股鋰電上市公司，在廣州工控控股后，能夠?qū)?guó)企的資金優(yōu)勢(shì)、管理經(jīng)驗(yàn)與孚能科技的技術(shù)實(shí)力深度融合，助力孚能科技在產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮更大影響力。

　　還有兆威機(jī)電，公司是一家集設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造于一體的微型驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)方案解決商，也是早期為汽車行業(yè)頭部客戶提供核心部件的主要供應(yīng)商之一，與相關(guān)客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。伴隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)鏈布局也為公司帶來(lái)了較多的機(jī)會(huì)，與相關(guān)客戶的合作深度、廣度正在不斷延伸。未來(lái)公司也會(huì)持續(xù)通過(guò)縱向拓展新客戶、新項(xiàng)目，橫向拓展產(chǎn)品品類，為公司發(fā)展提供有力支撐。

　　值得一提的是，從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，上述兩家公司股價(jià)均在近期表現(xiàn)出了相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，如兆威機(jī)電，1月7日~1月15日累計(jì)上漲了超過(guò)40%，并創(chuàng)出歷史新高（見(jiàn)圖2）。